上海家化内讧风波持续四天 市值“蒸发”49亿元
　　涉事双方表达和解意愿
　　大股东平安信托和葛文耀之间的矛盾被推向前台，而作为近年来最受基金青睐的股票—上海家化，也因为这场人事风波，连续几天暴跌，股民们损失惨重。目前上海国资委已经介入调查，并对涉事双方下达封口令。那么在这个风口浪尖召开的股东大会，又说了什么内容？来看记者发回的最新报道。
　　记者李炯，受市场关注的的上海家化2012年度股东大会，今天上午九点就在这座大楼的8楼会议室举行，我在现场看到大概有两百多位股东前来参会，另外还有大批媒体记者来到公司总部的大门外，大家关注度焦点就是大股东平安信托和葛文耀之间的矛盾进展如何？
　　昨天晚上，记者接到了公司的通知，说今天的股东大会将只聚焦常规议题和公司业绩方面的沟通，不涉及与大股东关系问题，也不涉及上市公司董事会增补董事事宜，葛文耀依然担任本届上市公司董事长。而在股东大会一开始，葛文耀就作出了三点表态，称愿意和大股东和解。
　　上海家化联合股份有限公司董事长葛文耀：刚才大家给我的掌声其实我不配，我开会先表示一下态度，第一，由于我没有处理好和大股东的关系，是这两天股票跌了，是大家遭受损失，我深表歉意，第二我给大家保证，我一定聚精会神的和我们的管理团队一起，把家化这么好的一个企业做好，第三我是要知道轻重和进退的人，我不会利用大家对我的信任，去做不利于家化这个上市公司的事情，所以今天我这里表个态，我会尽一切努力，去平息这个事态，//我相信大股东的高层也认为这是双赢的事情。
　　而身处人事斗争风波的上海家化，昨天一复牌，股价就跌停。从13日风波爆发至今，上海家化的市值已蒸发48.9亿元。今年一季报显示，有73只基金持有上海家化，涉及到30家基金公司，73只基金持股合计近1.58亿股，占该公司流通股股本的37.24%。在这次股东大会审议完全部议案即将结束的时候，来自平安信托的家化集团常务副总经理、上市公司上海家化监事长朱倚江也侧面表示了和解的态度。
　　上海家化联合刚股份有限公司监事长朱倚江说，从投资者的角度来讲，我们的目标是一致的，平安会一如既往的支持家化围绕主业做大做强，平安会支持家化积极寻找扩张机会，做出符合市场发展规律的决策，//平安也相信在全体股东的关心和支持下，在家化管理团队的努力下，家化项目一定会成为金融资本和产业精英团队合作成功的典范，平安的所有承诺不会变，家化的既定战略不会变，规范发展的理念不会变。
】【】【】上海家化总经理及财务总监离职 股价跌近2%
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凤凰财经讯 周三，股价低开震荡，盘中一度跌花草4%。截至午盘，报34.90元，跌幅1.91%。
据上证报报道，继原董事长葛文耀之后，总经理王茁、财务总监丁逸菁日前一并离职，标志着上海家化高层人事调整基本落定。对此，接受上证报采访的上海家化机构投资者普遍认为这是公司内部整治的一个重要步骤，并对未来持积极乐观态度。
上海家化今日发布关于人事变动的公告，董事会以8票同意、1票反对的结果，审议通过关于解除王茁公司总经理职务及提请股东大会解除王茁董事职务的议案。同时，董事会亦以相同的投票结果，审议通过关于聘请谢文坚担任公司总经理的议案。
此外，据公告，5月12日，上海家化总会计师兼财务总监丁逸菁向公司董事会提交辞职函，申请辞去公司总会计师兼财务总监职务，交接期30天。据此，董事会同意丁逸菁的申请。
对于此次解除王茁总经理职务的动因，上海家化解释，日公司审计师普华永道中天会计师事务所就公司内部控制事宜出具《内部控制审计报告》，对公司的内部控制出具否定意见，认为由于公司存在的内部控制重大缺陷及其对实现控制目标的影响，公司于日未能按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制。
公司称，该《内部控制审计报告》于日依法予以公告，导致公司受到大量新闻媒体的负面报道及社会公众的负面评论，从而致使公司形象及名誉出现重大损害。
公司表示，基于上述理由，根据有关规定，公司总经理作为公司内部控制制度的制定及执行事宜的主要责任人，对此负有不可推卸的责任，故决定解除王茁公司总经理的职务并提请公司召开临时股东大会解除王茁的公司董事职务。
上海家化的高层人事变更始于2013年9月。是时，上海家化原董事长葛文耀公告因年龄和健康问题，申请退休。两个月后，平安方面推举曾任强生医疗中国区总裁的谢文坚履新董事长一职。
[责任编辑：zhanghl]
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48小时点击排行上海家化自查累计关联交易24亿 股价今日微跌
12月17日晚间，发布公告称，根据自查，2008年至今，上海家化退休职工管理委员会（下称“上海家化退管会”）以及上海家化母公司——上海家化（集团）有限公司退休职工管理委员会（下称“家化集团退管会”）曾长期持有沪江日化股权，此间上海家化与沪江日化存在总额约24.15亿元的关联交易，未予及时披露。累计发生关联交易24.15亿元根据公告，今年11月20日，上海家化收到中国证监会上海监管局下发的整改决定书（沪证监决[2013]49号），指出该公司与江苏省吴江市的黎里沪江日用化学品厂（即“沪江日化”）发生采购销售、资金拆借等关联交易，存在未及时披露等问题，上海家化随即展开整改。按公告，家化与沪江日化的关联关系始于2008年3月。彼时，家化集团退管会和上海家化退管会双双出资沪江日化，前者持股10%，后者持股15%。2009年2月，家化集团退管会在沪江日化的持股比例增加至15%，上海家化退管会的持股比例增至30%，两大退管会均委托沪江日化厂长史美璈代持，时任上海家化高管的宣平，成为沪江日化管理委员会成员。2012年1月，上海家化退管会的持股比例增加至33%。上海家化公布的自查结果显示，2008年4月到2013年7月，沪江日化为上海家化的关联方，其间产生的所有交易为关联交易。根据披露信息，其间上海家化和沪江日化累计发生关联交易24.15亿元。其中，上海家化的累计采购金额为14.35亿元，累计销售金额为9.80亿元。“退管会”成平安信托与葛文耀冲突导火索2013年5月，家化集团和上海家化的退管会先后从沪江日化退出，沪江日化管理委员会也已解散。当时由于时任上海家化有限公司董事长的葛文耀与大股东平安信托爆发出激烈矛盾，上海家化与沪江日化退管会的关联交易曝光。葛文耀当时在微博称：“平安进来后，家化集团便名存实亡，只有卖资产。”随后，平安信托称公司已于5月11日召开临时董事会议，决议免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务。平安信托随后又发表声明指出家化集团管理层在经营管理中存在设立“账外账、小金库”、个别高管涉嫌私分小金库资金、侵占公司和退休职工利益等重大违法违纪问题，涉案金额巨大。当时，葛文耀予以了否定。但是2013年9月，葛文耀突然宣布辞任上海家化股份公司董事长职务。日，上海家化公告称，收到证监会《调查通知书》，因涉嫌未按照规定披露信息，证监会决定对公司立案稽查。同时，公司还收到上海证监局《责令改正措施的决定》。这个时候，上海家化新任董事长谢文坚才刚刚上任第5天。葛文耀之后对违规信披露在微博中予以回应。他表示，在立案调查的笔录中，“我不认为是关联交易。现在证管办认定了，我只能承认学习不够，但不是有意而为之。另外证管办的决定也有好处，问题公开了，澄清许多不实传闻。”而当自查报告出具之后，葛文耀又在微博表示，“家化的整改报告终于出来了，立案稽查，其实立案前早己查清，交易完全正当，吴江的加工费只有制造成本11%，低于市场十个百分点，是家化供应链一个亮点。只是退管会参股，被认定关联交易，才有披露问题，‘5.20’匿名微博耸人听闻‘1.5亿利益输送’也澄清了。早上开盘股价上涨，投资者理解了问题实质。”12月17日上海家化收于40.73元，今天盘中到达41.63元高位后开始下跌，收盘报40.27元。（腾讯财经 袁园 发自上海）
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对近期上海家化下跌的看法（作者：gquanliang）
& & 上海家化最近的大跌不外乎几个原因：
一是大家对谢入主家化后未来的几年可能比较失望，因为葛总在，由于股权激励拼命做业绩，而谢职业经理人，又对家化行业不熟悉，大家担心未来的业绩增速，再加上经销商大会传出14年要重视终端，投费用。
二是可能13年的年报低于预期，这个也好理解，新主上任，总是会把业绩洗洗澡，为来年轻装上阵做准备。
三是随着相宜本草等的上市，国内化妆品行业有可能面临更加激励的竞争。
四可能是传言的某几家大基金公司由于涉及老鼠仓，基金经理更换，砍掉了原来老基金的重仓股。
如果是第四，很显然那是机会，短期的冲击，现在看是超跌了。第一个，由于从葛总和平安闹别捏以来，就开始反应了，目前谢只是在熟悉情况，市场还不知道他的路数，现在还因为这个继续跌概率不大。最有可能的就是，马上到来的年报预告可能低于预期。至于行业的情况，我觉得目前还没有到持刀见红的地步，大家都有饭吃，关键是产品创新和渠道建设。
关于业绩，截止到三季度已经6.4个亿，即使4季度多提费用，1个亿左右的净利润应该是有的，市场预测8个亿左右，如果很不幸低于预期今年业绩1.1元，目前静态估值30倍，相宜本草估计上市静态都得上40倍吧，在看明年，业绩增长30%的话，明年业绩1.4-1.5，也就是25倍不到，我不知道继续杀跌的理由是啥。
除非行业景气发生逆转，或者谢总表现真的大失所望，以及大家最担心的是一系列高管纷纷辞职，这些黑天鹅发生。
投资就是这样，经常要面临这样的情况，当股价一直和自己的预期相反，一再的偏离基本面，要不是自己的判断错，要不是市场错误了。根据我多年的教训，除非是行业景气或者行业格局方面发生的变化，其他情况，市场错误的概率很高。上次伊利潘刚被举报，多好的买点，我运气很好参与了，还有双汇的瘦肉精事件，青岛啤酒的董事长更换事件等等。
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网友评论：
很不错嘛：25倍只能算合理吧，欧莱雅也就25倍啊。
gquanliang：大家体量不同，家化显然还在成长期，欧莱雅基本处于成熟期，怎么能要去估值一样呢？
很不错嘛：如何个显然在成长期呢，能否说说你认为家化未来如何成长呢？
gquanliang：六神推出多少年了现在还有10%以上的增长；美加净这两年也在两位数，也是老品牌复兴；佰草集从05年培育，10年开始发力，到现在还有20-30%的增长；还有高夫、太极丹；代理的花王；新上市的启初等等。这几年家化一方面在做单品牌品类的延伸，比如六神做沐浴露、香皂，将来还有洗发水，另一方面做品牌产品的延伸，佰草集从点翠做到太极丹，高夫男士等化妆品的延伸。这几年确实看到家化的东西越来越多，消费者受众越来越广，是民族日化逆袭的一个典型。未来今年这个趋势不但不会下降而且还是加快。因为大家会慢慢破除对外资品牌的迷信，质优价廉的国货会越来越受欢迎，三四线城市的消费升级，由原来的用杂牌和小牌子，开始用比较好的国产品牌，相宜本草、自然堂等，大家做消费品的，多观察，多草根，多接地气，相信你会对家化更有信心的。
很不错嘛：我主要考虑以下几个负面因素，供你参考：
1、家化产品线也已经比较丰富了，高端的还比较弱，中低端已经蛮强了，如果还想保持高速增长，高端需要和欧莱雅等开始短兵相接了，中低端也有不少国内竞争对手，如你说的相宜本草等，随着国内消费的升级，会不会面临李宁遭遇的困境呢？
2、葛的离开，是个硬伤，目前的当家人还没有证明自己的领导能力能够胜任。
3、平安强势的文化，对于家化到底是好是坏呢？
在这些不确定性下，我觉得还是应该保守些估值，不宜太乐观。
gquanliang：最后一点市场已经反映了，要不估值不会跌下来。我10年开始关注家化，基本上静态都是40多倍。你说的前面两条倒是值得考虑的，关于和高端短兵相接的问题，太极丹已经是了，但是增长不错，它目前不是抢三欧的客户，而是把原来的客户发展为高端客户。李宁的困境是因为在一个低门槛的市值，野蛮成长，而且模式过于简单，就是靠经销商，铺货铺货再铺货，两到三年就透支了5、6年的增长，本人的一个亲戚曾经是李宁的经销商，所以对他们的销售策略是如何导致失败的非常清楚。而家化所在的门槛要高于体育服饰，化妆品往脸上抹的，女孩子不会随便用的，而衣服，你穿李宁，我穿安踏，或者特步的区别真不大；而且家化除了佰草集靠经销商以外，其他靠的是KA渠道，那都是直面竞争的，我觉的真的需要担心的是家化的产品创新能力，重磅产品的培育能力，什么时候能出来下一个佰草集？
但是现在佰草集的高增长虽然过了，但仍然是在次高增长，现在估值就降到25倍，感觉有点过了。
很不错嘛：产品创新力是家化的关键，我同意，但正是这点，我觉得想和三欧拼，并不乐观，因此不认为家化应该享受估值溢价。此外，自然堂走美容院加产品的道路我很看好，主要是观察到这种销售方式很有效果，周围很多女士都吃这一套，家化没有这种模式。
gquanliang：家化也是有自己的美容店，每年还有几千万的利润，但公司没有重点做，这个要靠管理的，很分散精力，家化还是专心做产品比较好的，美容服务和产品是两个行业。
钱江之子：你的逻辑是对的，但按你的逻辑，它跌的还不够，等超跌了再买入。我觉得25-30是比较合适的买入点。
gquanliang：关键是谁也不知道底部在哪里，但底部区域我们应该是可以判断的，目前就是14年的底部区域了。
moragon_xiao：太极丹数据如何？
gquanliang：上次调研，13-15万套，还算符合预期。
子瑾：上个月看资料，上海家化的副总才30岁出头，持股30多万，个人认为这种资历，尚不足以管理这么大的公司，公司内部管理层看来很大问题。同时，去年一年，上海家化在专利申请上本人查询发现也明显少于往年，看出来，公司管理层问题所带来的影响不可不引起重视。
Gaosunny：下跌主要是本身估值比较高，静态30倍以上，又加上管理层变动，基金都在规避不确定性。个人认为，化妆品市场还很大，未来几年仍然有足够的增长空间。长远来讲，中国人还是会越来越多的选择本土品牌的。
大漠风铃：相宜本草、百雀羚、曼秀雷顿、欧莱雅、高夫等都用过，目前感觉最喜欢的是高夫，相比就是贵些。我用的是高夫的棕色瓶精粹系列，挤在手上，不稀不稠不淌，抹脸上细腻柔和，淡淡的清香比较持久，味我也喜欢，效果也不错。我用家化纯属意外，是因为一个女同学，她喜欢用家化的清妃系列，我们当地没有，她总是托人在沈阳捎回来，说起后我帮她上网查，发现网购就有，顺便我也试用了高夫，非常好。
绝对红色：不能单纯用起来好就觉得好，你要看成分，里面是否含有害物质。建议欧莱雅。家化这路货色，为了追求体验上的感觉，不惜用一些短期出现效果而长期使用会有危害的东西。所以，如何使这两者达到一个平衡，就是一门艺术了。曼秀雷敦和欧莱雅的管理层相对让人信任些，你觉得呢？
大漠风铃：不觉得，反倒觉得很天然。有害物质？证据何在，对比高夫感受最好，好和有害物质有什么必然联系吗？倒是曼秀雷敦，一股塑料味很重，欧还稍好些，但还是喜欢高夫，用仨年了啊。爱不释手，很天然。
我身边用家化的很多，都是用了数年之久的，我的感觉，家化的产品质量非常好，且粘性很强。我自己就是例子，用了就不想再换了哦。
熊出没注意2：不要因为股价的下跌去想象利空，很多资金都是趋势投资者，这样的资金加大了家化得波动。家化这几年股价没有大的调整，调整下也是好事。
青岛家化：家化比起双汇、伊利、青啤还是有很大区别。其他3者都是它们行业CR3强势龙头，并占据了稳定的地位，而且参与者越来越少，要做的事情比家化更加简单，简单就是价值，也可以说简单就是所谓护城河，它们要做的无非是继续跑马圈地，做强产品做精品牌，提高消费者体验，行业的利润都是它们的。
家化所在行业，或者自身涉及的细分有点庞杂，但还是没有脱离大日化行业，只有说有限的行业内多元化，也可以理解为多品牌化。多品牌虽然有一定的补充作用，但在品牌经营上，就没显得百雀羚、相宜这样的有攻势。当然行业最大的不确定性还是竞争十分激烈，整个市场规模扩大是共识和必然，而几大外资还是强势控制着总的规模，家化要走的路还是差异化，直接同质化竞争的损害也会很大。
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快讯：上海家化大跌逾3% 股东大会今日召开
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　　消息面上，上海家化公关部人士15日下午表示，16日的上海家化股东大会将只聚焦常规议题和公司业绩方面沟通，不涉及与大股东关系问题，也不涉及上市公司董事会增补董事事宜。葛文耀依然担任本届上市公司董事长。而原本欢迎媒体旁听的股东大会突然不再开放。(思学)
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