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基金操盘手：6000亿余额宝收益率下滑是回归
本报记者 包慧 上海报道“收益率下降是回归常态，不会因此调整投资风格和投向。”余额宝操盘手——天弘增利宝货币市场基金基金经理王登峰日前在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示。在余额宝收益逼近跌破4%的关口，并未如外界猜测的出现大赎回。春节后，余额宝收益率便不断下跌。7月20日其7日年化收益率为4.184%，市场人士分析其8月将跌破4%。截至日，余额宝规模5741.6亿元，居国内最大、全球第4大货币基金。二季末规模达到2013年末的3倍多，但和今年一季末相比，增速大幅回落，增长6%。用户数保持增长，二季度突破1亿人，客单量（人均持有金额）5030元。近期有传闻称，余额宝团队正谋求跟保险公司合作，下一步可能将对接投连险，对此王登峰予以否认，称余额宝不可能投向非标产品，也不可能投向投连险。“余额宝唯一对接的天弘增利宝基金作为一只公募基金，只能投向国债、金融债、银行存款等证监会规定的投资产品，不可以投资非标产品，也不能对接投连险。”王登峰表示。“将来我们会加强余额宝的线下消费属性和现金管理工具属性。”王登峰称。围绕余额宝的新消费场景的开辟推出更多新玩法，将成为余额宝下一阶段产品创新的重头戏。比如今年上线的“永不停彩”，余额宝用户选好彩种、投注数和倍数，系统将每天从余额宝中自动扣除彩金。收益率下滑乃“回归”收益率不断下降之际，余额宝是否出现较大幅度的赎回成为市场关注的焦点。此前3月央行《支付机构网络支付业务管理办法》草案流出，对转账限制进行严苛的限定后，余额宝就传出单日净赎回的消息。而天弘增利宝货币市场基金2014年第1季度报告显示，一季度总赎回5738亿份。对此，王登峰表示，“增速降低、规模进入平稳发展期，余额宝业务进入成熟期，客户行为规律性很强，已经形成了独特的客户生态圈。余额宝规模稳中有升，并未如外界猜测的曾出现大赎回。”从规模数据看，余额宝今年二季末规模5741.60亿元，达到2013年末的3倍多，和一季末相比，实现了6%的增长。截至日，余额宝诞生一年来为“宝粉”创收118亿元，2014年一季末该数字为75亿元。余额宝不仅可理财也可支付，其网购支付功能决定了余额宝用户的申购、赎回都非常频繁。余额宝诞生一年来累计申购4.96亿笔，累计赎回8.10亿笔。王登峰认为，“赎回量大恰恰反映了大家对用余额宝来交易的行为养成和路径依赖。”随着收益率的下降，基金投向是否会发生变化？一季报显示，增利宝的基金资产组合情况为，银行存款和结算备付金占92.32%，债券4.01%，买入返售金融资产3.5%，其它资产0.18%。王登峰解释称，今年央行实行稳健的货币政策，同时也通过逆回购、定向降准等方式向市场适度投放流动性，故而短期货币市场相对宽松，余额宝可配置资产收益下行，故而余额宝收益也在逐月下降。“但从长期来看，余额宝现在的收益是在回归常态，而不是在‘下跌’，整体看今年的收益仍然会高于货币基金正常年景的平均收益。”王登峰称。他强调，收益的下降并不会导致投资风格和取向的改变。久期上，依旧坚守短久期的策略以防范流动性风险，配置资产依旧是高评级、低风险的资产以防范信用风险。投资品种的选择上，依旧以国债、金融债、高评级企业债及银行存款为主要的配置品种。由于目前中国短期货币市场发展缓慢，可供配置的标准化产品相对较少，故而银行存款配置比例相对较大。“将来如果相关法律放宽投资品种限制，我们在坚持短久期，高评级的基础上，也会积极参与其他可投资品种的配置。”8月收益率跌破4%被市场人士认为是大概率事件，王登峰表示余额宝的七日年化收益率短期内是否会破4%，还要看市场利率的变化。“如果货币市场走弱，我们收益回归也是一个稳定的回归过程，不会突然间掉下去。我们也从来不说要把收益率做到多高，收益率不是我们的第一考虑，我们最看重的还是风险控制。”他说。不受178号文影响央行取消货币基金协议存款提前支取不罚息的红利，对于余额宝收益的影响是否很大？王登峰的答案是，暂无影响。“目前央行并没有通过官方渠道正式下达文件，要求取消货币基金存款提前支取不罚息的条款，因而对此事暂时不予评论。”但王登峰强调，“投资中我们不会恶意动用这个条款，流动性的把握还是靠自身的资产配置实现，我们也从来没有提前支取过一分钱存款，这么来看所以余额宝收益不会受此影响。”根据相关规定，货币基金投资定期存款的比例不能超过30%，但若提前支取按原利率执行可以不受此条款限制。因此，王登峰认为，签署“两率一致”（约定定期存款利率和提前支取时给付利率一致）条款是为了达到监管要求，实现资产配置优化，而不是享受“制度红利”。今年3月银行业协会开会研究银行存款自律规范措施，达成的共识之一就是由协会出台文件，将“余额宝”等互联网金融货币基金放在银行的同业存款作为一般性存款管理，并按规定缴纳存款准备金。据人民银行调查统计司司长盛松成的测算：假定余额宝-增利宝基金投资银行协议存款的款项须缴存20%的准备金，按照6%的该基金协议存款利率和我国1.62%的法定存款准备金利率计，拥有5000亿资金规模的余额宝年成本将增加约42亿元，收益率下降约1个百分点。对此建议市场争议较大。一方的声音是，根据相关法规及行业惯例，货币市场基金的存款属于同业存款，同业存款无需缴纳准备金。其次，如果货币基金的同业存款要交纳存款准备金，那么存款具有同样性质的券商资管、保险资管、甚至银行资管的同业存款，是否也同样需要缴纳？
王登峰表示，“如果一定要实施，我们都会支持并且密切地配合。对于余额宝收益率可能会产生一些影响，但不会像大家想象的那么大。”此外，7月8日央行下发的178号同业账户文件，主要是规范同业银行结算账户，对于部分银行的支行业务可能会造成一些影响，但王认为不会影响余额宝的业务。他解释，“我们与银行的主要业务往来为同业存款，合作的银行必须是一级分行或者二级分行，不是支行。另一方面，银行自身加强风险控制，规范同业账户，也同样有利于进一步降低余额宝存款资产的信用风险和运营风险。”（编辑 付玉）
本文来源：21世纪经济报道
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余额宝的万分收益率为何高于银行在售的货币基金万份收益率，差距有1-2%，算是很大的了？ 余额宝的背
余额宝的万分收益率为何高于银行在售的货币基金万份收益率，差距有1-2%，算是很大的了？ 余额宝的背后不也是天弘基金管理的货币基金吗？是不是银行拿走了过多的佣金？
提问者采纳
佣金差距是有的，但没有这么大，一年只差百分之零点几。主要差异还是投资策略的不同造成的，虽然货币基金的投资方式大体相同，比如银行间拆借、买债券等，但买入种类、时机和数额的差异造成收益的不同。另外我个人感觉互联网理财产品现在正在创品牌，所以在经营上会更加用心，所以收益高些也是正常的。
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是的，余额宝的收益，会较高的~所以很多投银行的，都转入网络理财产品了~ &分期商城：承易购商城
你说对了。但基金公司的管理运作，会导致收益有差距
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出门在外也不愁>厘清余额宝的几个问题：收益率为什么这么高
当日上证指数：，-2.04%，1278亿为什么“余额宝们”的收益率这么高？
08:36:17　作者：孙彤 　来源：商业价值
导语：自余额宝开始，越来越多的理财产品出现在视野里，一路飙升。互联网擅长用摧毁价格体系的玩法，如果基金公司被动应战，势必面临灭绝性的失控局面。
导读：很多对金融产品并不了解的互联网用户都在疑惑，自余额宝开始，越来越多的理财产品出现在视野里，收益率从5%左右一路飙升到7%、8%甚至更高，为什么现在的收益增长这么快?为什么收益率能达到这么高?首先是，现在的存款利率本身就非常高;其次&7 天年化收益&可能会被其中一两天拉高;第三，互联网的打法正在侵蚀金融业的规则。互联网擅长用摧毁价格体系的玩法，如果基金公司被动应战，势必面临灭绝性的失控局面。微信平台上的类余额宝理财产品&理财通&1月22日正式上线。数据显示，自15日内测以来，用户存入金额已超8亿。这个由微信和华夏财富宝货币基金合作的&理财通&22日7天年化收益率为7.529%。相比同期余额宝6.398%的年化收益，理财通的收益率至少看上去又上了一个台阶。更重要的是这并不而偶然，近期货币基金的收益率屡创新高，无论是单独的货币基金产品，还是基金公司和互联网巨头的强强联手，一场理财产品收益率战争已经上演。算一算很多对金融产品并不了解的互联网用户都在疑惑，自余额宝开始，越来越多的理财产品出现在视野里，从5%左右一路飙升到7%、8%甚至更高，为什么现在的收益增长这么快?为什么收益率能达到这么高?归集起来，有三个非常重要的原因起着决定性作用：首先是，现在的存款利率本身就非常高。一位货币基金经理告诉记者：&目前一个月的同业存款利率就能达到7.5%。债券价格也不低，能达到6%以上，相互搭配是完全有可能做到如今6%～8%的收益的。&这其实就是一个简单的投资标的问题。目前，大部分货币基金的投资标的，80%都会放在同业存款。以余额宝为例，基金经理王登峰表示，其投资标的主要是同业存款，占比达80%～90%，剩下的就是利率债、高等级的信用债，这个量占比很小。同业存款相当于银行的批发业务，银行对存款需求比较大。更关键的是时点，一般年末半年末，也是央行或银监会考核的时点。尤其是年底，银行吸收存款动力强，大家都争夺存款，给出的利率就很高。小银行通常给的利率要高一点的，但也不排除大行可能最近急需资金，就会把利率再次抬高。其次是，我们所看到的收益率是&7 天年化收益&，7天年化收益是指过去7天的综合收益。也就是说，一个货币基金可能平时收益并不高，但其中某一两天被做到很高，平均下来的数值就会非常高。一个货币基金在一年52周内完全可能有52个年化收益率，这52个收益率平均之后才是投资者当年的真实收益水平。作为一个货币基金经理，在一个&产品宣传期&内，拉高年化收益是非常容易的。一位不愿透露姓名的基金经理算过一笔账：以A货币基金最近1个月的7天年化收益率为例，该基金的日收益率在每万份1.3元～2.8元之间，对应的7天年化收益率稳定在3.1%～4.7%之间。而1月15日，A基金的单日收益率冲高到每万份11.58元，此后尽管日收益率再次回落到1.3～2.8元区间，但从1月15日开始后六天，A货币基金的7天年化收益率就都在11%以上，最高可达13.28%。&一只货币基金只需要有一个交易日多兑现浮盈0.1%，就能基本保证该基金的年化收益率在之后六七天达到10%以上。&该基金经理表示。第三，互联网的打法正在侵蚀金融业的规则。百度百发曾打擦边球承诺8%之上的收益率，而新浪更以10%的收益出击而后被叫停，统统都是互联网思维的玩法。以百度百发为例，按照12月一般理财产品和货币基金的年化收益率来看普遍在6%～7%左右。之所以百度百发能给出8%的预期收益，很可能是发行人采取定向补贴的形式来提高收益。比如基金发行人采取部分让渡收益来保证8%以上的预期收益率，按照10亿元的规模，只需要需要补贴1-2%的收益率，即1000 万～2000万左右。但是其中实际补贴金额并不大，一是该预期收益率通常都有期限限制，预计就3个月左右，因此超额收益补贴额度在300万～600万水平;另外基金产品配置可能也会进行期限错配，从而能一定程度上保证该产品获得更高收益。而对于互联网公司来说，几百万的营销费用换来海量用户，通过每个人只能认购小部分额度，从而扩大用户量，这笔账是非常超值的。高收益率背后&贴钱的方式不可持续，而且，我们也跟不起。&业内一家并未和互联网合作的基金公司的货币基金经理表示。有一种说法，互联网的用户是没有什么忠诚度可言的。尤其在刚刚兴起的互联网金融的环境下表现更加明显。面对真金白银，互联网用户迁移门槛非常低，几乎没有迁移成本，对于很多用户来说，哪的收益率高就把钱放在哪。而对于互联网公司，互联网金融大潮来得太快，为了不掉队，至少在短期内谁肯让渡利益谁就会很快得到更多用户。互联网企业多年的互联网思维让他们非常了解其中的本质和游戏规则。因此，互联网的打法是互联网企业最擅长的。而对于传统的金融行业来说，接受起来仍然颇有挑战。不过在1月15日，天弘基金余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户。首次超过已经连续稳居公募基金第一多年的华夏基金，成为新的公募基金老大。这个多年来基金行业老大位置的首次巨局，让很多基金圈人士后背发凉。互联网金融时代，最需要的就是想象力。而华夏基金和微信合作推出新基金产品的防守反击，让整个货币基金行业告别传统思维模式、管理模式，完全进入群雄争霸的亢奋状态。上述人士也无奈透露，&此前没有想到变化如此巨大，我们的现状确实很尴尬，好坑都被占了，而且感觉和互联网平台合作的可能越来越小，我们还没有下一步的方案。&他说，现在是最混乱的时期，监管层似乎也没有准备好。为什么这些传统的基金公司觉得力不从心?事情的本质在于互联网正在摧毁金融的传统定价体系。&先把你毁掉，之后再赚钱。&基金公司稍有不慎，即将面临被拖拽的危险局面。如果持续被动应战，被互联网的玩法拖死并非没有可能。尽管目前互联网金融规模尚小，但它决定了边际价格，一旦传统金融的价格体系被破坏，将构成巨大的冲击。就像当年的电子商务，京东通过3C品类破坏苏宁国美的价格体系一样。今天各大基金公司纷纷与微信、支付宝等互联网巨头合作，甚至有人在以&补贴&的方式放血求生，未来都可能削弱甚至剥夺基金公司和银行的渠道谈判能力。互联网世界里还有个典型的例子，来自小米电视和乐视TV。面对一群一年量产百万台电视的正常电视厂商，每年就生产一万台的小米电视为什么能用极少的产品横扫了整个电视行业?而乐视的5万台乐视TV也俨然把整个行业颠覆了，未来还有多少人愿意用超过7000元的价格买个60寸电视?互联网的可怕是从基层改变了人心。尽管互联网大公司们未来做大金融业务，可能会遇到包括监管在内的重重风险，但以基金公司、银行为代表的金融机构如果不从思维意识上改变，仍然可能被边缘化。毫不夸张的说，如果不改变节奏，基金公司面临的将是灭绝性的失控局面，被彻底毁掉不是没有可能的。
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