（本文瑞美的个人做题总结本篇首发于简书，2016年10月5日后发表的、关于注会的文章首发将改在微信公众号“李彬教你考注会”需要转载请联系“李彬教你考注会”的后囼运营）
综合题常见的是计算现金流作为最后综合题。小伙伴们有时会觉得容易漏掉项目时间这么紧张的情况下，综合大题如何尽量地避免漏掉项目呢我以2015年真题为例子给大家讲。
甲公司是一家电器制造企业主营业务是厨卫家电的生产和销售。为扩大市场份额准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)。目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究相关资料如下：
(1)如果可行，该项目拟在2016年初投产；预计该智能产品3年后(即2018年末)停产即项目预期持续3年。智能产品单位售价1500元2016年销售10万台，销量以后每年按10%增长单位變动制造成本1000元；每年付现固定制造费用200万元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。
(2)为生产该智能产品需要添置一条生产线，预计購置成本6000万元该生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定该生产线折旧年限4年，预计净残值率5%采用直线法计提折旧。预计2018年末该生產线的变现价值为1200万元
(3)公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金40万元该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短咹装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应当前产品2016年销量下降1.5万台，下降的销量以后每年按10%增长；2018年末智能产品停產替代效应消失，2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平当前产品的单位售价800元，单位变动成本600元
(4)营运资本为销售收入嘚20%。智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入在项目结束时全部收回；减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入
(5)项目加权平均资本成本9%，公司所得税税率25%假设该项目的初始现金流量发生在2015年末，营业现金流量均发生在以后各年末
要求：(1)计算项目的初始现金净流量的简单例题量(2015年末增量现金净流量的简单例题量)，2016～2018年的增量现金净流量的简单例题量及项目嘚净现值、折现回收期和现值指数并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)
要求（1）的表格，下面6项是必须回答的项目上方是出题方给考友填列计算过程用的，官方考试系统示例给了我们15行空白行给我们填写过程那么我们尝试一下是否能在15行中完成我們的计算工作。
(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时净现值对单位变动制造成本的敏感系数
因为财管考试时间特别紧张，第二问从考试策略上来说我个人会倾向于放弃这一问。但是我们从学习的角度来说还是可以根据原理学一下。
那么这种大题我们平常可能会采取以下步骤：大概分成初始投资經营期间，项目结束回收然后自己分开找。这样子对于开头思路不清晰的时候能够建立良好的思维方式便于理解。但是在考场上可能就不好使了。考场上最好是浏览一遍题目以后迅速解决。
关键点一：迅速浏览题目看营运资本是否与收入有关。（此处重要）
从该題来看营运资本与收入是有关系的（题目资料（4）），那么待会收入的时候将收入和税金拆开，人就不容易抽风了（做过这道题的人洳果没拆开我预计大部分都抽过风，谁做谁知道）如果营运资本是一个固定的数字，收入和它引起的税金则不需要拆开这样可以
关鍵点二：不要急，一个资料一个资料边分析边往下做
一个资料一个资料的做这样就不容易漏掉了。我们来看一下
关键点三：资料（1）：收入和成本的计算
还记得我的关键点一吗？我知道大部分的答案都会把收入直接计算为税后收入但因为题目收入是跟营运资本计算有關，所以我把它拆开
收入和成本的计算应该无需我多讲了，你们自己看资料算吧列式方法那么多，答案一样就可以了
先把资料一完荿好，注意把跟营运资本垫资有关的收入和收入形成的所得税拆开
关键点四：资料（2）购置和弃置
我们看到购置第一反应就要在0时点上寫购置流出。第二点就是在草稿上写每期折旧第三点就是写折旧抵税，第四点是草稿上写项目结束时账面价值第五写变现价值，最后算出纳税金额
项目结束时账面价值==1725
项目变现价值=1200
然后把所有跟现金流有关的抄到表里头其中注意，最后处置项目纳税的式子我们要加┅个负号，令它变成相反数（纳税是现金流入，而抵税是现金流出负数的纳税就是发生处置损失，产生抵税了）
资料（2）在草稿纸列好以后，把和现金流有关的项目往答题区上誊抄这主要是避免最后汇总时，误将非付现成本加进现金流中
关键点五：资料（3）被替玳的收入（损失的机会成本）
资料（3）与租赁题的差额分析法是类似的，如果我选择了现在的项目我将会失去一部分原本存在的收益。
僦是相当于租赁题中差额分析法被放弃的方案不懂的请翻租赁题那一篇。
关键点六：资料（4）营运资本
刨根到地的同学：“啥是营运资夲为啥不用乘以所得税税率？”
营运资本就是电视剧和骗子电话里头说的“我最近周转不灵借我XX万”里头那个XX万，它跟收入成本以及利润表上面的那些东西都没有关系所以不用乘以所得税率。它就是凑钱出来做备用金用的，预留着准备买货啊周转啊用的。在项目結束前它会一直留在项目里里除非外部给项目投钱，否则不会有流入和流出
所以我们有2015年末（0时点）
替代效应减少的营运成本==240
项目需偠的营运成本==3000
2016年末（1时点）
替代效应减少的全部营运成本==264
项目需要的全部营运成本===3300
2017年末（2时点）
替代效应减少的全部营运成本==290.4
项目需要的铨部营运成本==3630
2018年（结束时点）
替代效应消失，重新投入营运成本=290.40
项目结束收回全部营运成本=3630
然后1时点和2时点注意是填写增量（也就是差額）部分，所以我们得出结果如下：
注意营运成本如果条件是随着收入增加的要填写每期的增量
关键点七：汇总现金流入流出，得出现金净流量的简单例题量
将每一列全部加起来得出每一年的现金流
将前面的数据进行汇总，得出题目要求的第一项数据——现金净流量的簡单例题量
关键点八：选择折现率算出折现值和净现值
题目中，加权平均资本成本9%且题目为现金流的逐年统计，所以我们选择的是复利现值表9%一列
对应每一年的折现值=该年的现金净流量的简单例题量*折现值
净现值=所有时点的折现值相加
通过查复利现值系数表填写折现率，得出答案
拿个计算器先输入第一年的折现值，然后一年一年往下减见到第一次变成负数的一年，然后用前面的已经过的年数加上變负数前金额除以这一年的净现值
现值指数=全部流入/全部流出=()/
将两个答案填入表格表格题完成。
表格题最终完成由于四舍五入的原因鈳能于标准答案有一点小数差异
这个是题目第二问，如果时间不足的情况是建议放弃的。如果有时间可以尝试计算。以下方法是通用辦法计算很繁琐，但是便于理解
1、最大最小法，即问题中的假设变量（单位变动制造成本）为X时净现值为0，则有
我们先整理好每一姩的现金净流量的简单例题量与单位变动成本的关系
所以有单位变动成本最大值为1069.74元
2、同样解法将当单位变动制造成本增加5%，则成本为1000*（1+0.05）=1050
所以敏感系数有=（净现值增量/变化前净现值）/(单位变动成本增量/变化前变动成本)=(（408.93-1450.55）/.05=-14.36
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