我国私募股权投资基金的项目选择偏好研究
时至今日，私募股权投资基金在中国发展已有近十年的时间，虽然投资者和私有企业都还处于摸索阶段，法律制度、监管体系均不甚成熟，还存在着资金来源有限、退出途径不畅通等各种问题，但是我国私募股权投资基金仍然在朝着更加成熟稳定的方向发展。由于私募股权投资基金的投资期限长，那么尽管在项目选择时投资人使用各种评价方法来选择和确定投资项目，但是项目能否在3到5年后仍然有着期初的预期回报率便存在很大的不确定性。如何消除这种不确定性，承担风险的同时获得最大的资本增值，使得期初的项目选择尤为重要。　　
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时至今日，私募股权投资基金在中国发展已有近十年的时间，虽然投资者和私有企业都还处于摸索阶段，法律制度、监管体系均不甚成熟，还存在着资金来源有限、退出途径不畅通等各种问题，但是我国私募股权投资基金仍然在朝着更加成熟稳定的方向发展。由于私募股权投资基金的投资期限长，那么尽管在项目选择时投资人使用各种评价方法来选择和确定投资项目，但是项目能否在3到5年后仍然有着期初的预期回报率便存在很大的不确定性。如何消除这种不确定性，承担风险的同时获得最大的资本增值，使得期初的项目选择尤为重要。　　
本文从私募股权投资基金的相关概念入手，分别对私募股权投资基金的定义、分类、特点和退出途经进行总结归纳。其次介绍了我国私募股权投资基金市场的发展状况并结合2009年到2012年的投资案例分析了近四年我国私募市场的运行状况。第三部分介绍了美国私募股权投资基金的发展状况，并从微观和宏观两个角度分析了美国私募基金的项目选择偏好。本文的第四章对影响我国私募股权投资基金项目选择的四个相关因素进行研究，投资人更倾向于投资政府政策支持行业、科技含量高和研发能力强的企业、新兴行业和有上市意向和潜力的企业;而后又结合深圳达晨创业投资有限公司的投资案例进行案例分析。文章的第五部分是对北京融澜资本投资有限公司董事长李洋的实地访谈，根据李总的介绍他选择投资项目的偏好分别为：⑴投资于顺应时代发展潮流和方向的行业，如:TMT、现代服务业和生物医药等；⑵投资于国家政策明确支持的行业；⑶投资于具有较高技术壁垒的行业；⑷通过各类展会和研讨会了解各行业的发展状况，寻找投资机会。收起
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私募股权基金
私募股权投资基金是怎样分类的私募股权投资基金作为重要的融资渠道，一经问世便迅速发展，如今更是成为许多多中小型企业和民营企业进行融资的首选。私募股权投资基金的分类与企业发展紧密相关，在企业发展的不同阶段，私募股权投资可以分为创业风险投资、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资和上市后的私募投资等6大类。企业初创阶段的创业风险投资，这类投资主要针对技术创新项目和科技型初创企业，即对初创企业提供资金支持及咨询服务等，帮助企业发展壮大起来。但这类投资多指向财务、市场、营运及技术等充满不确定性的初创企业，因而也承担着很大的风险。支撑这类投资的动力往往是未来预期，因为如果选中了一家好的企业，其投资回报通常也是惊人的。 企业成长阶段的成长资本投资，这类投资主要是针对那些成功从初创期过渡到成长期的企业，这类企业经受住市场的前期检验，具有良好的发展潜能，因而具有可控的风险和可观的回报。这类投资也是我国私募股权投资中比重最大的部分，占到了60%以上。这类投资一般的投资期为2-3年，追求4-5倍的投资回报，投资规模位于500万～2000万美元之间。 企业成熟阶段的并购资本投资，这类投资主要针对相对成熟的企业，用以帮助新股东融资、收购某企业、企业扩大规模或者企业资本重组等，并购资本涉及到收购目标企业股权、获取目标企业控制权及对目标企业的重组等方面，因此涉及的资本规模十分巨大，一般达到10亿美元左右及以上。 企业完成初步股权融资阶段的夹层投资。这类投资同时具备债权投资和股权投资的双重性质，实际上是一种附有权益认购权的无担保长期债权。其“夹层”属性一方面源于夹层投资位于底层的股权资本和上层的优先债(高级债)之间，另一方面不像风险投资，夹层投资常常出现在企业两轮融资之间或上市前的最后冲刺阶段、面临资金压力的时点，带给企业资金，并在企业金融新的发展期后全身而退，并不寻求控股或长期持有股权。由于夹层投资面临的风险相对较小，因此追求的回报率也基本位于18%～28%左右。企业上市前阶段的Pre-IPO投资，这类投资共包括投行型投资基金和战略型投资基金两类。其中投行型投资基金充当私募股权投资者和投资银行家的双重角色，因此既能对企业的IPO提供帮助，又能为企业的股票进行价值“背书”，而这些都能在公开市场上提振投资者对企业股票的信心，十分有利于企业股票的成功发行；战略型投资基金更偏重为企业提供管理、客户、技术等资源，协助企业在上市前建立规范的法人治理结构或为企业提供专业的财务咨询等。这类投资退出方式一般是在企业上市后从公开资本市场上出售股票，风险小、高回报、回收快的投资特点也让它备受投资者推崇。企业已上市阶段的PIPE投资，这类投资主要是用市场价格的一定折价率购买已上市公司的股份从而达到扩大公司资本的目的，它共包含传统型和结构型两种形式，其中传统型采用由发行人以设定价格向PIPE投资人发行优先股或普通股的方式，结构型是采用发行可转换为普通股或优先股的可转债的方式。PIPE具备融资成本低、融资效率高、监管机构审核少、路演成本低等优势，因此非常适合那些希望规避传统股权融资复杂流程的快速成长为中型企业的上市公司。 私募股权投资基金一直备受资本市场的青睐，因此本文结合企业发展的不同阶段对私募股权投资基金的分类进行逐一解析，希望能帮助投资者更深入的理解私募股权投资基金。
2私募股权基金募资申请策略、投资尽职调查、业务合规解析及退出方案设计
【精品课程一】私募股权基金募资申请策略、投资尽职调查、业务合规解析与退出方案设计-23日 上海随着国企改革、并购市场、新三板市场的活跃、上市公司大量资本运作的活跃以及生物医疗、移动互联网等新行业投资的快速发展，中国私募股权进入高速发展时期。在私募股权投资基金淘金热下，各金融机构、产业机构和政府背景机构需不断挖掘与私募股权投资基金的契合点，优化和创新投资产品及投资管理模式运作……专注实务、干货、接地气的金融培训★解读私募股权投资基金中的有限合伙形式的基本运作模式以及创新运作实操要点，结合多个典型案例，逐一剖析；★分析私募股权投资基金投资运作体系的要点与关键，从如何筹备、募集以及如何进行法律防控等方面系统掌握；★明晰私募股权投资基金产品设计及创新的关键点及动向，逐个击破投资管理中的问题点和难点；★挖掘私募股权投资机会，熟悉尽职调查以及退出实务，全面掌握PE私募股权投资基金运作全流程。1课程内容第一讲 合伙企业在私募股权投资中的创新运用与实操要点一、基金架构的基本形式与运作逻辑1、基金的基本架构与形式2、境内设立私募基金的四种方式的对比3、信托运作的基本架构4、有限合伙企业运作的基本架构5、有限合伙企业套信托计划的基本架构二、有限合伙套信托架构兴起的背景1、大资管时代资产管理业务分布2、为什么“股+债”的基金模式成为国内现阶段的主流模式三、合伙企业设立与运作的重要问题解析1、“国有企业”成为普通合伙人问题2、有限合伙结构化问题（投资者人数问题）3、有限合伙人参与投资决策问题4、关联交易问题5、有限合伙企业的收益分配次序问题6、基准收益率的确定与表现形式问题7、有限合伙人的分期出资问题8、单GP与双GP的问题9、合伙企业本身做GP的问题四、信托与资管在PE领域的运作模式1、信托或资管直接对标的股权进行投资2、资金的结构化安排3、有限合伙嵌套资管或信托五、信托与资管运作的PE案例分享1、海航并购上海浦发银行大厦案例2、闵行当代节能置业住宅项目夹层投资案例3、安徽国购集团并购蓝鼎集团案例4、高端养老项目信托案例六、合伙基金运作的典型PE案例分享1、阳光新业并购虹桥宾馆项目案例2、高和资本并购中华企业大厦案例3、万科张江项目投资基金案例4、上信华府基金溧阳开发项目案例5、新虹桥健康产业基金案例6、张玉良10万元GP如何操控绿地集团案例七、城市发展基金的运作思路及模式1、城市发展基金——某央企与地方政府合作的类PPP模式（单个项目）2、城市发展基金——某省会城市城市发展基金（母基金）100亿元3、城市发展基金——某省会城市城市发展基金（母基金）升级版八、情景模拟第二讲 私募基金筹备、募集与运营中的法律实务问题解析 一、私募基金的结构及协议1、契约型基金结构解析及协议2、有限合伙基金结构解析及协议3、不同形式的选择二、私募基金的运作模式1、私募基金的募资（3）基金管理机构及产品备案（结合新规）2、私募基金的投资（1）投资流程（2）投资模式（增资扩股、股权转让、两者结合）3、私募基金的管理（1）基金管理公司内部管理（2）基金项目管理4、股权退出模式（1）上市退出（2）兼并收购（3）管理层收购（4）新方式：新三板挂牌三、法律风险及防范1、融资阶段的风险及防范（1）融资渠道层面的风险（2）融资结构层面的风险（3）资金组织形式层面的风险2、投资阶段的风险及防范（1）逆向选择和道德风险（2）评估工具和投资工具层面的风险（3）外部环境层面的风险（4）对管理层的股权激励和对赌协议3、退出阶段的风险及防范（1）退出时机的风险（2）退出方式的选择风险4、基金管理人内部控制5、信息披露第三讲 私募股权基金、产业基金向政府引导基金（母基金）成功募资的申请策略及案例解析一、政府引导基金已成为各类基金的重要募资渠道1、引导基金的资金总量与规模、募资利与弊2、引导基金的分类介绍：主管部门、支持方向、优惠政策等（1）中央级基金：新兴产业创投引导基金、国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等（2）地方基金的运作模式：以一线城市、省会城市为例3、如何提高申请成功率（1）信息渠道：报纸or政府网站or电话通知、公告招标or定向邀请等（2）时间与流程：申报通知“隐蔽”、申报窗口期短、申报材料齐备且表述精准（3）决策主体：行政主导or公司行为or专家意志二、申报引导基金的评审重点：以创投、VC、PE、基础设施等为例的门槛要求1、子基金管理人团队背景：投行vs产业巨头，“打群架”的经历2、投资策略：领域、阶段3、过往业绩：管理人法人业绩or明星基金经理过往业绩4、募资能力：其他社会出资人的出资承诺，出资先后次序5、基金激励与利益分配：前端与后端6、团队精力分配以及关键人锁定三、尽职调查及决策流程1、尽职调查模式：自主尽调与第三方机构尽调2、主管部门诉求3、决策机构特征：高层级决策会、引导基金机构决策与专家评审会四、协议谈判要点1、有限合伙：交易结构、管理费率、合伙人大会与投资决策委员会权力划分、投委会成员or一票否决权、重大事项报送、利益分配、人等2、委托管理3、资金托管协议：引导基金不是协议签字方情形下提出的各项要求、划款指令五、投后管理1、划款：五类划款指令、引导基金事前知情or事后核查2、年报或者不定期报告（合伙企业财报、运营报告、银行托管报告、对账单等）以及合伙人大会3、异常状况下的紧急处理措施4、基金管理人运营对接要点六、引导基金申报案例解析1、普通创投基金2、向多级政府同时募资的VC基金3、套契约型基金架构的有限合伙产业基金4、上市公司+PE基金5、基础设施基金（类PPP）第四讲 PE股权投资尽职调查及退出实务分析一、PE股权投资尽职调查关键点1、 PE股权投资投资理念与尽调关键点解析2、 尽职调查之法务篇：合法合规性（案例：真功夫、土豆网、赶集网）3、 尽职调查之业务篇：竞争力与想象空间（案例：天星资本、滴滴打车）4、 尽职调查之财务篇：真实性（案例：万福生科、金亚科技）5、 尽职调查之团队篇：和谐互补（案例：携程网、PPG、首席娱乐官）6、 尽调小结：九个数字决定投资成败。二、PE股权投资退出操作要点1、 PE股权投资退出方式解析2、 独立IPO（案例：圣阳股份）3、 借壳/被并购（案例：合力泰、宏梦卡通、水木动画）4、 挂牌新三板（案例：河马动画）5“PE+上市公司”模式（案例：大康牧业）2讲师介绍A老师现任职于国内某大型国有背景信托公司房地产基金总部总经理。曾供职于世界知名建筑设计和工程咨询机构、大型国际性地产投资集团。现领导团队主动管理资产规模逾200亿元人民币，团队主要负责股权投资、债权融资、夹层融资、并购类投融等工作。多次担任公司内部财富论坛的主持工作、主题发言嘉宾及资产管理业务相关培训工作，授课富有激情。B老师国内知名律所合伙人，业务主要集中于金融领域，在PE股权投资法律实务方面具有丰富的实践经验。经全国中小企业股份转让系统审批，担任证券公司新三板内核委员会委员，同时担任知名股份制银行总行等多家机构首席法律顾问，上海多家媒体的特邀嘉宾。C老师现在某市政府引导基金公司工作，曾任政府某投融资平台公司投资部部门经理、公司董事兼副总经理，某上市企业高管，某银行分行部门副总经理等。D老师任职上海知名私募机构，担任副总经理，曾在亚商咨询、硅谷天堂等公司任职，主导或参与投资的代表性项目如圣阳股份、巴安水务、联创电子、河马动画、索通发展等。在管理咨询、风险投资、兼并收购等资本运作领域有丰富的实务操作经验。课程安排主办方执象资产管理培训中心适合人群商业银行、信托公司、券商资管、基金公司及其子公司、保险公司及其资管公司、资产管理公司、私募基金、金融租赁公司、金融控股集团、地方政府投融资平台、资产交易所、律师事务所及互联网金融平台等机构的高级经理、总经理（负责人）课程时间-23日（周五、周六）上午 9:00-12:00；下午 13:30-16:30上课地点上海课程费用5800元/人（含课程材料与午餐）;多人同报可享优惠：3及3人以上5500元/人；5及5人以上5200元/人。报名方式1. 如您对课程感兴趣，请发送“姓名+单位+手机号码++私募”到159-或suihongchaozhixiangic，我们的工作人员会第一时间跟您与您沟通课程详细情况~2. 您也可拨打我们的咨询电话了解课程：021-。让我们一起感受资管的魅力享受学习的快乐......-15日 上海在过去一年，资产证券化市场快速发展，在备案制、注册制、试点规模扩容等利好政策的推动下，产品发行规模持续增长，流动性明显提升，基础资产类型持续丰富，并形成大类基础资产产品，市场参与主体的类型也更加多样，产品结构设计更加丰富，创新叠出。在我国经济转型升级的大环境下，资产证券化是激活存量资产、提高资金配置效率的重要工具，也是金融企业和实体企业转型发展的有效选择。近日，中国银行间市场交易商协会发布关于《不良贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》公开征求意见的公告，这意味着自2008年以后停滞的不良贷款资产证券化产品重启在即，新的不良贷款资产支持证券化产品或有望于今年上半年正式露面。在各类利好政策的推动下，相信资产证券化市场将继续保持快速发展的势头，进一步迎来证券化市场的“黄金时代……★资产证券化业务已经成为资管行业转型的重要方向。从融资方角度出发，融资和出表的业务诉求如何把握，从投资方角度出发，久期、收益、风险、评级的业务诉求又该如何平衡?★资产证券化业务中，项目承制方如何构建完整的业务线和多类别的底层资产，对融资方及其业务可靠性又该怎样精准把握，对底层现金流梳理和现金流模式的精细构建需要考虑哪些要素?★企业资产证券化作为证监会监管体系之下的信用体制创新，资产证券化中的基础资产应该注意哪些问题？什么是基础资产的循环投资？从原始权益人、SPV、投资者三个角度如何对资产证券化进行税收处理?★在不良资产证券化业务中，如何打破“金融企业的不良资产批量转让只能定向转让给金融资产管理公司”的限制？如何建立建立不良资产入库标准？如何进行不良资产证券化产品的定价?课程内容第一讲 资产证券化实务操作流程、要点及典型案例解析——以资产池组建、现金流模型构建、产品设计为核心一、对资产证券化本质性特征的理解—证券化交易设计的前提（一）真实出售（二）结构分层（三）市场交易二、基础资产类型的选择（一）规模和质量（二）操作的难度（三）投资者接受度（四）监管机构认可度三、资产池组建的原则、标准和重点关注问题（一）原则和标准（二）重点关注问题四、现金流支付机制（一）违约事件发生前分配顺序（二）违约事件发生后分配顺序五、产品设计的原则和要点（一）设计原则（二）规模和期限（三）分层和利率品种六、产品定价方法（一）参照品种的选择（二）风险补偿七、典型案例分析第二讲 资产证券化新蓝海:银行不良资产证券化的实务操作要点及典型案例分析一、我国商业银行不良资产现状二、国内不良资产证券化的开展状况三、国际不良资产证券化借鉴四、不良资产证券化对商业银行的价值五、国内商业银行不良资产证券化实务操作要点（一）不良资产证券化的交易结构与参与方（二）不良资产证券化的操作流程（三）不良资产池组建（四）尽职调查（五）资产估值（六）现金流分析（七）产品设计、定价及销售六、不良资产证券化案例分析（一）“建元”不良资产证券化案例解析（二）“东元”不良资产证券化案例解析（三）“凤凰”不良资产证券化案例解析第三讲 交易所视角新型贷款债权和应收款资产证券化操作实务及典型案例解析一、债权类资产证券化融资概述（一）企业资产证券化业务监管框架（二）企业资产证券化新规核心（三）资产支持证券挂牌转让受理流程（四）证监系统资产证券化业务《负面清单指引》解读（五）资产支持证券二级市场制度安排二、资产证券化业务关注要点分析（一）债权类资产证券化业务关注要点分析（二）应收账款证券化业务关注要点分析三、债权类企业资产证券化典型案例分析（一）租赁债权证券化案例分析（二） 应收账款资产证券化案例分析（三）小额贷款资产证券化案例分析（四）公积金贷款资产证券化案例分析（五）消费类贷款资产证券化案例分析（六）不动产财产证券化案例分析（七）票据类资产证券化案例分析四、备案制实行后债权类资产证券化项目发行情况分析（一）已出无异议函中项目分析（二）已发行项目投资价值分析（三）已发行项目交易情况统计五、企业资产证券化融资与公司债券融资的区别六、答疑与交流2讲师介绍A老师现任职于国内某龙头券商资产证券化业务部总经理，此前在债券部、结构融资部、投资银行部工作，在资产证券化和私募结构化融资方面具有丰富的实践操作经验和创新开拓能力,曾主要负责推出国内多个信贷资产证券化及企业资产证券化创新项目。B老师现就职于某证券交易所，负责交易所资产证券化项目挂牌转让审查工作和创新项目论证工作。曾参与了证监会及交易所资产证券化业务的规则制定、产品论证和相关国家级课题研究。熟悉债券类产品发行及交易业务，对资产证券化相关政策法规、发展趋势、技术要点和典型案例有深入的理解和认识。课程安排主办方执象资产管理培训中心适合人群课程时间-15日（周六、周日）上午 9:00-12:00；下午 13:30-16:30上课地点上海课程费用报名方式1. 如您对课程感兴趣，请发送“姓名+单位+手机号码++证券化”到159-或suihongchaozhixiangic，我们的工作人员会第一时间跟您与您沟通课程详细情况~【精品课程三】大资管时代商业银行跨平台金融同业合作、产品创新与资管投行业务解析-16日 上海随着利率市场化进程的深化，以及各种互联网金融模式的快速发展，商业银行的存款压力和盈利压力与日俱增。银行要解决这个问题，一方面，需要积极调整同业融资及负债业务的发展策略，优化同业负债来源结构，积极推动同业融资业务标准化等，从而引导资产负债业务的均衡协调发展；另一方面，应持续不断推动业务转型，推进投资银行和资产管理等新兴业务的发展，通过拓展新的业务领域和发展模式来对冲受到的负面影响。商业银行的金融同业业务与资管投行业务在面临挑战的同时也存在着大量机会……专注实务、干货、接地气的金融培训★银行与券商的同业合作作为金融机构同业合作的重要组成部分，我们对银证合作的现状了解吗？银行与券商在通道业务、资产管理、资本市场等方面的合作创新对我们资产管理从业人员有哪些借鉴意义？★基金子公司作为大资管市场中重要的参与者，在与银行的合作方面仅限于传统的通道业务吗？你是否考虑过在结构化融资模式上、股权融资领域，基金子公司与银行的合作具有广阔前景？★银信合作在大资管的激烈竞争中与政策的严格监管下变的利薄量少，信托在与银行传统通道业务合作上是否有新的盈利点？信托受益权的银信合作模式中银行又有哪些最新诉求使其仍然依赖信托？★商业银行的投行业务是未来大资管业务的重要方向。商业银行的定向增发业务该如何操作？投资私募基金有哪些业务模式？商业银行跨平台的投行业务又该如何开展？并购类业务有哪些创新模式可以操作？1第一讲 商业银行与证券公司新形势下的跨平台合作分析一、证券公司存量业务与商业银行合作现状介绍二、商业银行与证券公司通道业务发展方向及对策三、证券公司资管嵌入商业银行业务的实物应用四、商业银行如何在证券公司的资本市场中获取业务机会五、“银证”投融资业务的合作探索第二讲 商业银行与基金子公司业务协同发展的深度解读一、基金子公司与商业银行金融同业合作现状二、商业银行金融产品设计中基金子公司的角色分析三、商业银行金融同业业务与基金子公司结构化融资领域创新四、商业银行金融同业业务与基金子公司的股权投资领域创新探索五、商业银行金融同业业务与基金子公司理财产品领域的创新探索第三讲 商业银行与信托公司在政策及市场双重压力下的业务合作分析一、信托公司与商业银行业务合作现状二、信托公司通道业务与商业银行合作的二次探索三、信托产品及信托受益权在金融同业中的新亮点四、新形势下“银信”合作的未来需求点分析第四讲 商业银行与资产管理公司“股债融资”协同业务模式解读一、商业银行与四大资产管理公司融资业务合作模式分析二、商业银行与四大资产管理公司投资业务合作模式分析三、商业银行与地方地产资产管理公司的合作探索第五讲 商业银行与保险行业的同业业务发展之路分析一、商业银行与保险资金的多元化合作二、商业银行与保险金融产品设计的深度合作分析三、商业银行与保险的产业化金融发展未来之路解读第六讲 商业银行与融资租赁公司同业业务产品创新分析一、商业银行与金融租赁公司的业务合作分析二、商业银行与非金融租赁公司的业务合作分析第七讲 商业银行与私募基金的股权业务之路解读第二天“大资管”时代下商业银行泛金融市场业务的深度思考与产品创新第一讲 对银行业的深度思考——致我们正在亲历的大资管理时代一、为什么说这是一个激情荡漾的大资管时代？（一）大资管时代的“宪法”（二）大资管时代之所以可以称之为大资管时代：六要素二、什么是商业银行“泛金融市场业务”：概念的提出与界定（一）泛金融市场生于大资管时代：、繁荣与搅动了一池春水（二）泛金融市场业务的六大业务品类（三）我对泛金融市场部的预言三、泛金融市场业务在金融圈中的格局与地位（一）是经济系统三要素之一（二）隶属于七大金融行业中的江湖老大：银行（三）隶属于银行中必将在利润指标上二分天下的业务范畴（四）泛金融市场业务的定位（五）泛金融市场的范畴与“大资管”的市场格局：“四跨特征”与市场数据四、银行现在式：银行业“垂而不死，腐而不朽”的达芬奇密码（一）引例：马云、P2P与众筹VS银行（二）你想到的达芬奇密码可能是银行业的垄断？先回答三个问题（三）银行已不是你十年前的眼中的银行，震惊你的银行业赢得模式的深刻变化正是达芬奇密码：从二元到五元五、银行将来时：未来的银行业必然呈现四大趋势（一）业务品种的四大质变（二）风险管理的质变：业务品种变化的By Product（三）利润来源的质变：品种与风管变化的Results（四）物理网点的去化：一个必然呈现第二讲 银行业资管业务监管文件精要――从大资管理时代的宪法背景讲起一、：百万亿资管市场的“宪法”之父（一）2号令：2005年2号令及配套《商业银行个人理财业务风险管理指引》精要（二）164号文：代客境外理财二、2008：重要文件精要（一）47号通知：中国银监会办公厅关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知（二）83号文：《银行与信托公司业务合作指引》三、2009：重要文件精要（一）11号文：《信托公司证券投资信托业务操作指引》（二）65号通知：《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（三）111号通知：《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》（四）113号通知：《中国银监会关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（五）银协发134号文：《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》及《银行理财产品宣传示范文本》四、2010：重要文件精要（一）72号文：《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（二）102号文：《中国银监会关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》（三）2号文：《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》（四）54号通知：《中国银监会关关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》（五）14号通知：《关于做好信托公司净资本监管、银信合作业务转表及信托产品营销等有关事项的通知》五、2011：重要文件精要（一）76号通知：《中国银监会关于印发王华庆纪委书记在商业银行理财业务监管座谈会上讲话的通知》（二）5号文：《商业银行理财产品销售管理办法》（三）91号通知：《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》六、2012：重要文件精要（一）70号通知：《中国银行业监督管理委员会办公厅关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》（二）著名的463号文：财政部、发展改革委、人民银行和银监四部委联合发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》七、2013：重要文件精要（一）著名的8号文：《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（二）著名的10号文：《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》（三）广受关注的关于“影子银行”的107号文：《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》（四）理财信息登记系统三个重要文件：167号、213号和265通知八、2014：重要文件精要（一）银市场1号：《中国人民银行金融市场司关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》（二）著名的99号文：信托业史上最严监管文件99号文即《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（三）39号文：《关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》（四）当年传说中的“9号文”即127号文：人民银行牵头，联合银监会、证监会、保监会、外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》（五）35号文：《中国银监会关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》（六）50号通知即关于信保基金：中国银监会 财政部关于印发《信托业保障基金管理办法》九、：重要文件精要（一）58号文：99号文之后，银监会又一次对信托系统性风险指导－《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》（二）截止日亦无理财相关文件第三讲 银行业泛金融市场业务创新产品案例——泛金融市场的标与非标那些事一、解码银行业 “垂而不死，腐而不朽”：创新产品概述（一）所有的业务都可以做：什么是实质风险可控的业务（二）亲历过的标类品种概述（三）亲历过的非标品种概述（四）未来可上规模的大部类标类业务二、非标资产案例（一）第一还款来源不足的解决办法：合并报表法（二）房地产流贷的“四统模式”（三）股权投资退出，增信方不愿回购的解法（四）避税的有限合伙架构（五）企业表外经营的有限合伙出表架构（六）房地产项目公司未满足432中的2怎么办（七）房地产夹层融资案例（股+债）（八）成熟物业收购案例（九）海外股权增资案例三、标类资产案例（一）次级浮盈盘活计划（二）定向增发：询价定增、锁价定增与定增收益权回购式转让（三）场内股票质押式回购业务：三种模式（四）员工持股计划与大股东增持计划（五）大宗交易（六）结构化证券投资计划案例（七）考验选择水平的FOF与考验选择管理人水平的MOM产品（八）新三板股票质押融资业务与非上市公司股票质押业务（十）公司债与中小企业私募债（十一）可转债与可交换公司债券和中小企业可交换私募债（十二）黄金自主管理型产品（十三）委外业务与委投业务（十四）券商负债经营的收益凭证与两融回购（十五）租赁公司回购（十六）回购式股权直投（十七）股权平投带回购的私有化拆VIE拆WOFE业务（十八）经由QDII投资海外债券（十九）投 ABS分层优先级或平权ABS（二十）优先股（二十一）SPV投资结构性存款（二十二）票据资管纸票电票银票商票和福费延信用证（二十三）同业借款（二十四）FT理财（或离岸理财与FT理财同理）案例（二十五）场外期权结构性不良资产包受让业务（二十六）永续债四、未来可上规模的大部类标类业务（一）非上市公司股权质押业务（二）类Reits业务 第四讲 银行业泛金融市场业务的灵魂与体悟——讲者的经历、体悟与问答一、创新是泛金融市场业务的灵魂（一）孙子兵法给我们的启示（二）分享我毕业前的饭局（三）分享我铁丝变直的创造性解决方法二、便纵有千种创新，更与风险说：控制风险的三要诀（一）万变不离其宗：风险/来测试一下你的风险意识（二）什么是风险：不确定性（三）控制风险的三要诀与“一纵两能”1、守住外规2、守住内规3、守住底线4、做业务要做“一纵两能”型企业：有纵深的两能企业三、分享金融从业的一些点滴经验：体会与小经验（一）四舍五入（二）被9整除（三）不断的坚持学习（四）见树木还要见森林（五）金融从业必须要有逻辑思维（六）金融从业的三个应备专业（七）找错误？结构化分级1：1产品（八）比如收益兑付系统，设置收益率参数（九）收益兑付系统，是否可透支（十）分享我快速理解与掌握任何交易架构的743方法2讲师介绍A老师现供职于国内某央企背景大型券商资产管理总部担任融资业务及债权业务产品负责人，公司内部高级讲师。曾供职于国内知名股份制银行总行投行部高级经理、国内知名城市商业银行管理部总经理、国有大型资产管理公司投行部总经理。在银行金融产品、金融机构跨平台业务、金融同业业务、项目投资分析、资产管理业务等具有丰富实践。B老师被同业圈誉为“资管行业黄埔一期”资深老师，十多年资管业从业经验，毕业于素有黄埔军校之称的、同业之王的兴业银行，是资管行业的首批见证者与践行者，是市场上熟悉银行，信托，保险，证券，基金，期货和私募基金行业等七大金融行业的少有的全信息量型金融经验的实战派老师，现任某股份制银行上海分行金融市场部副总经理，曾供职同业之王上海分行金融市场部，同业之王总行私行部核心筹建成员，供职同业之王的分行、总行的同业、零售与私人银行条线。19课程安排主办方执象资产管理培训中心适合人群课程时间-16日（周五、周六）上午 9:00-12:00；下午 13:30-16:30上课地点上海课程费用报名方式1. 如您对课程感兴趣，请发送“姓名+单位+手机号码++同业合作”到159-或suihongchaozhixiangic，我们的工作人员会第一时间跟您与您沟通课程详细情况~
3私募股权基金投资如何退出
私募必关注一键关注商业合作、权威平台、不容错过、属于你我。全国朋友都在关注、谢谢您的参与。私募股权基金投资的根本目的并不是掌握目标投资企业的控制权或者长期经营权，而是在恰当的时机退出目标投资企业来获取高额收益。私募股权基金投资包括三个阶段：募集资本、寻找目标企业并投资、退出。这三阶段是紧密相连、不断循环的过程，其中任一阶段的不成功都会导致整个投资项目的失败。其中，退出是灵魂环节。一般来讲，国际上比较普遍的退出方式有三种，分别是IPO上市、出售和清算，其中，出售又分为企业并购、股权回购。1. 首次公开发行(IPO)PE(私募股权投资)基金将投资的企业运作到资本市场上市，然后再公开市场减持上市公司股权以实现退出。目前，A股已经建立起主板、中小板、创业板、新三板等退出通道。我国私募股权基金退出基本上选择的都是IPO的方式。在私募股权投资基金的退出方式中，以IPO方式的价值最大，收益程度最高，其投资回报率往往大幅度超出预期，能够为PE及被投资企业带来最大经济效应。2. 企业并购企业并购即企业兼并和收购，是指其他企业通过兼并和收购被投资企业，从而通过出让所持股份给收购方以谋求资本增值以退出企业。企业并购也是PE基金比较理想的退出方式，在PE基金进入较早，所投资企业股权增值很高的情况下，即使企业上市的可能性很大，有些PE基金业愿意选择转让股权变现退出，这都是稳健型PE基金愿意采取的策略。通过并购，出售企业的股权可以立即收回现金或可流通证券，这使得投资人可以立即从企业中全身而退，也使得LP(有限合伙人)可以立即取得现金或可流通证券的利润分配，PE可以选择在较短时间内收回资本后，继续寻找前景更好的项目进行投资。3. 股权回购股权回购是指通过一定的程序，被投资企业、股东或管理层等将PE基金持有的股份按照约定的价格向私募股权投资基金回购企业股份，进而PE退出投资。企业的经理和管理人员，通常对公司都非常了解，他们拥有良好的经营管理能力，当企业发展到一定阶段，资产达到一定规模、财务状况良好，但尚未达到公开上市的要求时，若企业管理者充分相信企业的未来，这种情况下可以通过内部收购私募股权投资基金持有的股权而使其实现退出。这种投资操作简便，投资时间短，私募股权投资基金可以迅速而彻底的退出，比较适合投资额比较小的投资。4. 清算如果被投资企业不再拥有继续成长的可能性，或者市场波动导致发展太慢而不足以提供预期的回报，PE基金就应当对被投资企业进行破产、解散以清理债权、债务进而对剩余财产进行分配。在特定的情况下，及时采取破产清算，PE基金可以收回一定的投资额，避免继续经营活动导致损失的进一步扩大，收回的资金可以进入到下一个新的投资循环。私募股权基金在确定投资目标时就已经确定退出计划，只不过对不同的私募股权基金会针对不同的投资项目结合现时的市场环境形成不同的退出计划，当然，这种退出计划也会根据投资目标企业或市场环境的变化做出不同程度的调整，以利于高经济效益回报的战略投资目标的实现。私募主创 长按
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4证券投资基金基础知识考点：私募股权投资概述
私募股权投资(private equity，PE)，是指对未上市公司的投资。私募股权投资起源和盛行于美国，已经有l00多年的历史。私募股权投资通常采用非公开募集的形式筹集资金，不能在公开市场上进行交易，流动性较差。尽管人们更偏好于使用“私募股权”一词，但这些投资包含股权和债券两类证券，相比于股权投资，私募债券投资在市场上较少见。国内外的私募股权投资机构类型包括：专业化的私募投资基金，如黑石集团等;大型多元化金融机构下设的直接投资部门，如摩根士丹利、JP摩根等;在国内，由中方机构发起、外资进行入股，如联想控股的成员企业弘毅投资，是专门从事股权投资及管理业务的机构;大型企业的投资基金部门，这些部门主要为它们的母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略;具有政府背景的投资基金等。如图10—2所示，从整体上看，2013年中国私募股权投资主要分布在制造业、IT业等传统行业。从医疗健康业开始增长的情况来看，也体现出私募股权投资的特性之一，即在宏观经济表现较差的时候，抗周期性行业投资价值凸显。通常，投资者考察其所投资的私募股权基金收益状况时，会画出一条曲线，这条曲线是以时间为横轴、以收益率为纵轴的一条曲线，称为J曲线，如图10—3所示。J曲线是能够很好地衡量私募股权基金总成本和总潜在回报的工具。私募股权基金在其投资项目的前段时期，主要是以投入资金为主，再加上需要支付各种管理费用，因此，在这一阶段，现金净流出，并不能立即给投资者带来正的收益和回报。在经过一段时间的运营之后，对项目所投入的资金逐步降低乃至停止，现金流入增加，能够给投资者带来正收益，整个私募股权基金的收益率会快速攀升。对投资者而言，J曲线意味着，考虑到私募股权投资通常并不是在一两年内能够得到满意回报的投资项目，因此在这种长期投资项目中，如果过度偏好和注重短期收益的话，就不利于投资者实现长期的收益目标;对于私募股权基金管理者而言，J曲线则意味着需要尽量缩短该曲线，尽快达到投资者所希望的收益回报。
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