多家公司股权激励行权价低于股价_网易新闻
多家公司股权激励行权价低于股价
（原标题：多家公司股权激励行权价低于股价）
近期上市公司频推股权激励。3月28日，又有鼎捷软件、蓝晶科技、富祥股份等公司推出股权激励方案。Wind统计显示，截至3月28日，今年以来共有65家A股公司公布股权激励预案。不过，终止实施股权激励的公司也在逐渐增多。截至3月28日，今年以来已有9家公司宣布终止实施股权激励。而2013年-2015年，终止实施股权激励的公司分别为22家、25家、33家。
频推股权激励计划
根据公告，富祥股份拟向227人授予332万股限制性股票，占公司股本总额的4.61%。长江证券分析师表示，目前A股上市公司员工持股占总股本比例的均值为2%左右，富祥股份此次股权激励的手笔显然较大。
富祥股份本次股权激励的授予价格为38.76元/股，当天公司股票收盘价为79.07元/股，授予价格相当于打了五折。股权激励解锁条件为，以2013年-2015年公司业绩均值为基数，2016年-2018年净利润增长率分别不低于80%、100%和120%。
申万宏源分析师指出，通过股权激励计划，企业可以激励和留住核心管理和技术人员，使之享受增值收益同时承担企业业绩不达标准所带来的风险，帮助企业实现长期发展目标。
今年以来，推出股权激励的上市公司不在少数。Wind统计显示，截至3月28日，共有65家公司公布了股权激励预案，中小创公司占48家，其中创业板公司有34家。
申万宏源分析师认为，2012年之前，股权激励逆市场周期性较强，指数下跌时上市公司倾向推出股权激励计划。当业绩相对较差、股价处于较低时，上市公司有更大的动力通过股权激励督促管理层改善业绩、提振股价，确保未来有足够大的业绩上行空间，以便实施股权激励计划。2012年后，股权激励推行的逆周期规律有所改变。在新兴产业快速发展的背景下，创业板和中小板上市公司数量迅速上升，资金快速涌入中小创公司，企业开始倾向结合成长性使用股权激励计划。
分行业看，人才密集型的软件与服务企业更喜欢使用股权激励笼络人才。在上述推出股权激励预案的公司中，有15家为软件与服务公司。
出现行权价格“倒挂”
申万宏源分析师表示，施行股权激励公司的股价市场表现，通常大幅跑赢大盘，强市中更显强势，震荡市中亦有上攻机会。
不过，若以3月28日的收盘价对比行权价格，在今年公布预案的公司中，全信股份、鼎汉技术、中安消、乐金健康、罗顿发展、联建光电、奇信股份、盛运环保、盈峰环境9家公司的收盘价与行权价出现“倒挂”，也就是说被激励对象通过二级市场购买公司股票的成本更低。
全信股份倒挂情况最为严重。公司拟授予股票期权所涉及的标的股票总数为50万股，占公司总股本的0.62%。行权价格为89.40元/股，授予日期为日，有效期4年。3月28日，全信股份的收盘价为71.85元/股。
鼎汉技术股权激励计划股票期权总数为974.25万股，行权价格为29.8元/股，涉及的激励对象共计269人，包括公司中高层管理人员和核心技术（业务）人员。3月28日，公司收盘价仅为19.43元/股。
此外，蓝色光标、绵世股份、北京君正、华西股份、宜安科技、光环新网等公司股票收盘价与行权价处于倒挂边缘。而在2015年下半年发布股权激励的148家公司中，已有28家公司3月28日的收盘价低于行权价格，其中倒挂最严重的是蓝思科技。
多家公司停止实施
终止实施股权激励的公司也在逐渐增多。今年以来已有9家公司宣布终止实施股权激励，而2013年-2015年分别为22家、25家、33家。
其中，不少为行权价格倒挂的公司，包括浙江众成、黄河旋风、探路者、深圳惠程等。浙江众成表示，自公司股票期权激励计划公告以来，证券市场环境发生了较大变化，市场持续低迷，继续实施本次股票期权激励计划很难达到预期效果。
更多公司终止股票期权激励计划的原因在于业绩不达标。以永新股份为例，公司决定注销授予231名激励对象第三个行权期对应的共计656.16万份股票期权。主要原因是2015年度业绩未达到第三个行权期的考核要求。
根据公告，第三个行权期的考核要求为：公司2015年度的加权平均净资产收益率不低于15%，净利润比2011年度增长不低于88%。实际上，永新股份2015年扣除非经常性损益后的净利润低于扣除非经常性损益前的净利润，以扣除非经常性损益后的净利润16594.41万元计算，2015年度加权平均净资产收益率为10.72%；净利润比2011年增长22.67%。两个指标均不达标。
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：黄欢_NN1650
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分享至好友和朋友圈众信旅游股权激励计划出炉 行权价不足市价三分之一
证券时报网（）11月18日讯
（月18日晚间披露限制性股权激励计划。公司拟以每股40.78元的价格向激励对象授予总计100万股，占公司股本总额的1.72%。激励对象共计91人，包括高级管理人员、核心业务（技术）人员、关键岗位工作人员及董事会认为需要以此方式进行激励的其他员工。
本次授予的限制性股票自授予日起12个月后，激励对象可以在解锁期内按30%、30%、40%的解锁比例分三期申请解锁。
限制性股权激励解锁的条件是：2014年-2016年会计年度中，以2013年为基准年，营业收入增长率不低于30%、60%、90%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润增长率不低于 16%、35%、60%。
截至18日收盘，众信旅游股价收于132元，远远高于激励计划中的行权价。
（证券时报网快讯中心）
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24小时快讯排行股权激励要素之价格
股份价格的确定可将企业分上市公司与非上市公司两类型进行
如何确保激励对象能按个人实际付出分享公司的经营成果，合理确定股份股价，包括授予价格、行权价格、退出价格，无疑是股权激励中最重要的一环，且是重点和难点所在。
从股权激励的本质来看，授予价、行权价应该是届时企业股份的市场价值。然而问题来了：对上市公司来说还好办，市场价值就以股票价格为准，一些企业则把行权价格干脆简单地定为普通股票的面值。但对于大多数非上市公司，股份的市场价值难以确定。
上市公司给人感觉股份价格好办：就是当时的股票价格。被激励者对股票出售交易比较方便，似乎价格是市场公平交易而来，对有关各方比较公道；其实不然：中国的股票市场并不规范，不少公司股票价格变动与企业经营管理无关甚至脱节。所以小编认为上市公司的股票价格也只能是作为参考，要准确确定股份的价格，应对企业价值来进行科学专业的评估，以此来做价格的基础。
具体操作中，《上市公司股权激励管理办法》规定，上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或行权价格的确定方法。规定要求行权价格不低于下列价格较高者：1）、股权激励计划草案摘要公布前1交易日的公司标的股票收盘价；2）、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
对于非上市公司，其在制定股权激励方案时，由于没有相应的股票价格作基础，双方对股份价格往往不一致，对价格的确定难度要大得多。非上市公司激励股份的授予价、行权价甚至退出价的确定显得非常重要而突出。
企业价值的计算没有统一的模型
由于企业价值的计算模型是各种各样的，因此解决非上市公司的股份价格没有一个统一的确定方法。实际上，对于一个新兴企业尤其是高科技企业，可能没有任何一种价值评估方法能比市场评价更加客观与准确，因此，非上市公司的新兴企业在确定企业真实价值与确定股份价格时，以相同或类似类型上市公司的市场价格作为参考依据不失为可行的办法，或者以对方的股票平均市盈率作基础来推导。
美国非上市公司确定的股份价格通常的做法是：首先对企业价值进行专业评估，确定每股的内在价值，然后以此作为行权价的基础。至于企业的内在价值，则通常依据一个较为复杂的数学模型计算出来。数学模型是建立在若干假定的条件下，考虑的因素要求可以充分反映企业增长潜力。
非上市公司的行权价确定一般有四种方式
在具体操作中，中国非上市公司通常将授予价确定为每股1元。而行权价的确定有以下三种方式：1）、期末每股帐面净资产，该方法相对方便，实践中运用较多；2）、每股净资产加一定溢价：溢价往往是双方谈判后的结果，同时溢价占比也常常是双方难以一致的方面；3）、每股收益的倍数（市盈率定价法）：但实践中倍数并不好确定。一般小编建议使用第一种的期末每股帐面净资产，但显而易见：以每股账面净资产作为行权价过于简单化，其客观性、准确性与公正性常让双方难以高度认同。
确定授予价格，对行权价格的确定，企业常见的方法有净现金流量法、模拟股票上市定价法（市盈率法）、资产基准评估法和市场评估模型法四种。下面简单逐一介绍：
1、净现金流量法。这是公司价值评估的基本方法，通过预测公司未来的收益现金流来评估。若风险一定，公司能产生的净现金流量越多则价值越高，相反则价值越低。而在现金流量一定的下，公司价值与风险成反比，风险越大公司价值越小，反之亦然。
用现金流量法进行公司价值评估可有三种方法：（1）股利贴现方法。该方法的依据是公司的价值等于预期未来全部股利的现值总和，它所采用的贴现率即是股东的收益率或机会成本。缺陷是难以对不支付股利或支付低股利进行估价。（2）自有现金流量法。该方法假设公司股东拥有全部资本性支出之后的剩余现金流来计算价格，计算公式如下：自有现金流量＝净收益+折旧和摊销－营运资本追加额－资本性支出－偿还本金。营运资本是营业流动资产和无息流动负债的差额，营运资本追加额即是营运资本的变动值。（3）完全现金流量方法。完全现金流量方法是指在支付了经营费用和所得税后，向普通股与优先股股东、债权人支付现金之前的全部现金流。完全现金流除可由净现金流量与优先股股东、债权人所要求的现金流量相加计算之外，还有一种计算方法是：息税前收益&（1－税率）＋折旧和摊销－资本性支出－营运资本追加额。其中，息税前收益＝销售收人－经营费用－折旧和摊销＝净收益＋所得税＋利息费用
2、模拟股票上市定价法（市盈率法）
　　这种方法模拟公司上市的定价方法，将模拟市盈率与每股收益相乘的结果作为价格。公式为&&&&
其中：&P-发行价格；R-经审核的当年预期利润；S1-公司公开发行股票前的总股数；S2-公开发行股票数；T-股票发行月份；V-市盈率。
非上市公司可模仿该定价公式预测当年利润，根据公司上一年度的损益表、本年度已发生的损益情况进行预测；同时对下一年度的损益也作出预测；市盈率可参考同类公司的市盈率，一般要低于二级市场；公司已有股份总数可变通为公开发行股票前的总股数，股份数量变更为公开发行股数，从而确定出公司价值和期权执行价格。这种方法适用于已有一定规模，且有同行业上市公司作参照系的企业。
3、资产基准评估法
该方法是先对公司的每项资产进行评估，得出各项资产的公允市场价值，然后加总得出总资产价值，再减去各类负债的公允市场价值总和。该方法主要适用于公司的账面价值与市场价值差别很大的情况企业。
4、市场评估模法
该方法是先找出在营运和财务上可比的上市公司作参照，根据参照公司的税后利润、净资产值、主营业务利润或现金流量等作为估价指标，算出这些指标与公司价值的比例，再根据目标公司的相同估价指标推断出目标公司的价值。
对公积金转增、赠送配股、缩股等进需要进行折算
在实际操作中，企业往往与被激励者有资本公积金转增股份、发送股票红利、股票拆细或缩股、配股等事项发生，在计算价格时应对行权价格进行折算，折算分别如下：
（1）资本公积金转增股份、派送股票红利、股票拆细：P=P0&（1+n）；其中：P0-调整前的行权价格；n-每股的资本公积金转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率（即每股股票经转增、送股或拆细后增加的股票数量）；P-调整后的行权价格数量。
（2）缩股：P=P0&n1；其中：P0-调整前的行权价格；n1-缩股比例（即1&股公司股票缩为n1&股股票）；P-调整后的行权价格。
（3）配股：P=P0&（P1+ P2&n2）/( P1&（1+n2)）；其中：P0-调整前的行权价格；P1-股权登记日当日收盘价；P2-配股价格；n2-配股比例（即配股的股数与配股前公司股本总额的比例）；P-调整后的行权价格。
（4）派息：P=P0-v；其中：P0-调整前的行权价格；v-每股派息额；P-调整后的行权价格；
退出价格确定有五种方法
而股权激励的股份在退出时的股价确定也非常重要，直接关系到相关利益者的收益，对此也有几种方法来进行确定，具体来说有以下五种：
1、等值退出法：即以员工原始购股价格回购。
2、资产价格法：上年末每股帐面净资产。
3、现值有利法：即溢价退股。回购价格高于股份净值，但最高不得超过原始购股价格的4倍。
4、现值不利法：即相对净值折价退股。回购价格低于股份净值，最低一般不要低于员工原始购股价格，但在企业亏损净值低于原始购股价格时除外。
5、协商定价法：员工可以协商转让股份的方式退出，价格由双方协商确定。
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股权激励七种模式的利弊
近期上市公司越来越多的采用股权激励的的方式进行企业管理，沪深两市今年以来有52家公司公布了股权激励预案，拟授予的股份高达7.06亿股；而去年全年仅有17家公司公布股权激励预案，拟授予股份不到1.5亿股。今年以来股权激励拟授予股份比去年全年激增了约370%，上市公司推出股权激励的热情明显提升。据统计，7月以来，22家公司公布了股权激励预案。其中，仅8月就有11家公司公布了股权激励预案。从进展来看，大部分公司仅是提出了股权激励的董事会预案，还没有正式实施。从上市公司采用的激励模式来看，采用股票期权激励模式、股票增值权激励模式和业绩股票激励模式的较多。张雪奎老师认为不管上市公司采用哪种激励模式，都有其利弊，能够扬长避短更能发挥激励效用。一、股票期权激励模式 股票期权模式是指股份公司赋予激励对象(如经理人员)购买本公司股票的选择权，具有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格(行权价)购买公司一定数量的股票(此过程称为行权)，也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。股票期权实质上是公司给予激励对象的一种激励报酬，该报酬能否取得完全取决于以经理人为首的相关人员能否通过努力实现公司的激励目标(股价超过行权价)。在行权期内，如果股价高于行权价，激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则，将放弃行权。股票期权激励模式的优点在于：(1)将经营者的报酬与公司的长期利益“”在一起，实现了经营者与资产所有者利益的高度一致性，并使二者的利益紧密联系起来。通过赋予经营者参与企业剩余收益的索取权，把对经营者的外部激励与约束变成自我激励与自我约束。经营者要实现个人利益最大化，就必须努力经营．选择有利于企业长期发展的战略，使公司的股价在市场上持续看涨，进而达到“双赢”的目标。(2)可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。由于经营者事先没有支付成本或支付成本较低，如果行权时公司股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失。(3)股票期权是企业赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本．这也是企业以较低成本吸引和留住人才的方法。(4)股票期权根据二级市场股价波动实现收益，因此激励力度比较大。另外，股票期权受证券市场的自动监督，具有相对的公平性。股票期权激励模式的缺点在于：(1)来自股票市场的风险。股票市场的价格波动和不确定性，可能导致公司的股票真实价值与股票价格的不一致，持续“牛市”时公司经营者股票期权收入可能过高，会产生“收入差距过大”的问题；当期权人行权但尚未售出购入的股票时，股价便跌至行权价以下，期权人将同时承担行权后纳税和股票跌破行权价的双重损失的风险。(2)可能带来经营者的短期行为。由于股票期权的收益取决于行权之日市场上的股票价格高于行权价格，因而可能促使公司的经营者片面追求股价提升的短期行为，而放弃对公司发展的重要投资，从而降低了股票期权与经营业绩的相关性。(3)国内现行法律对实施期权的股票来源问题还存在障碍，因此，尚有待于相关的政策法律出台。股票期权激励模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，在资本增值过程中人力资本增值效果明显的公司。二、虚拟股票激励模式 虚拟股票模式是指公司授予激励对象一种“虚拟”的股票，如果实现公司的业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权，不能转让和出售，在离开公司时自动失效。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值的股票和现金相结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业剩余索取权，将他们的长期收益与企业效益挂钩。虚拟股票与股票期权的差别在于：(1)相对于股票期权，虚拟股票并不是实质上认购了公司的股票，它实际上是获取企业的未来分红的凭证或权利。(2)在虚拟股票的激励模式中，其持有人的收益是现金或等值的股票；而在企业实施股票期权条件下，企业不用支付现金，但个人在行权时则要通过支付现金获得股票。(3)报酬风险不同。只要企业在正常盈利条件下，虚拟股票的持有人就可以获得一定的收益；而股票期权只有在行权之时股票价格高于行权价，持有人才能获得股票市价和行权价的价差带来的收益。虚拟股票激励模式的优点在于：(1)它实质上是一种享有企业分红权的凭证，除此之外，不再享有其他权利，因此，虚拟股票的发放不影响公司的总资本和股本结构。(2)虚拟股票具有内在的激励作用。虚拟股票的持有人通过自身的努力去经营管理好企业，使企业不断地盈利，进而取得更多的分红收益，公司的业绩越好，其收益越多；同时，虚拟股票激励模式还可以避免因股票市场不可确定因素造成公司股票价格异常下跌对虚拟股票持有人收益的影响。(3)虚拟股票激励模式具有一定的约束作用。因为获得分红收益的前提是实现公司的业绩目标，并且收益是在未来实现的。虚拟股票激励模式的缺点在于：激励对象可能因考虑分红，减少甚至于不实行企业资本公积金的积累，而过分地关注企业的短期利益。另外，在这种模式下的企业分红意愿强烈，导致公司的现金支付压力比较大。因此，虚拟股票激励模式比较适合现金流量比较充裕的非上市公司和上市公司。三、股票增值权激励模式 股票增值权模式是指公司授予经营者一种权利，如果经营者努力经营企业，在规定的期限内，公司股票价格上升或公司业绩上升，经营者就可以按一定比例获得这种由股价上扬或业绩提升所带来的收益，收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值，激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金，股票或股票和现金的组合。相对于股票期权模式，股票增值权模式的优点在于：(1)这种模式简单易于操作，股票增值权持有人在行权时，直接对股票升值部分兑现。(2)该模式审批程序简单，无需解决股票来源问题。股票增值权激励模式的缺点是：(1)激励对象不能获得真正意义上的股票，激励的效果相对较差。(2)由于我国资本市场的弱有效性，股价与公司业绩关联度不大，以股价的上升来决定激励对象的股价升值收益，可能无法真正做到“奖励公正”，起不到股权激励应有的长期激励作用，相反，还可能引致公司高管层与庄家合谋操纵公司股价等问题。(3)股票增值权的收益来源是公司提取的奖励基金，公司的现金支付压力较大。因此，较适合现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司。四、业绩股票激励模式 业绩股票激励模式指公司在年初确定一个合理的年度业绩目标，如果激励对象经过卓有成效的努力后，在年末实现了公司预定的年度业绩目标，则公司给予激励对象一定数量的股票，或奖励其一定数量的奖金来购买本公司的股票。业绩股票在锁定一定年限以后才可以兑现。因此，这种激励模式是根据被激励者完成业绩目标的情况，以普通股作为长期激励形式支付给经营者的激励机制。从本质上讲，业绩股票是一种“奖金”的延迟发放，但它弥补了一般意义上的奖金的缺点，具有长期激励的效果。一方面，业绩股票与一般奖金不同，它不是当年就发放完毕，还要看今后几年的业绩情况；另一方面，如果企业效益好，其股价在二级市场会持续上涨，就会使激励效果进一步增大。业绩股票激励模式有以下优点：(1)能够激励公司高管人员努力完成业绩目标。为了获得股票形式的激励收益，激励对象会努力地去完成公司预定的业绩目标；激励对象获得激励股票后便成为公司的股东，与原股东有了共同利益，更会倍加努力地去提升公司的业绩，进而获得因公司股价上涨带来的更多收益。(2)具有较强的约束作用。激励对象获得奖励的前提是实现一定的业绩目标，并且收入是在将来逐步兑现；如果激励对象未通过年度考核，出现有损公司行为、非正常调离等，激励对象将受风险抵押金的惩罚或被取消激励股票，退出成本较大。(3)业绩股票符合国内现有法律法规，符合国际惯例，比较规范，经股东大会通过即可实行，操作性强，因此，自2000年以来，国内已有数十家上市公司先后实施了这种激励模式。(4)激励与约束机制相配套，激励效果明显，且每年实行一次，因此，能够发挥滚动激励。滚动约束的良好作用。业绩股票激励模式的缺点主要体现在两方面：一是公司的业绩目标确定的科学性很难保证，容易导致公司高管人员为获得业绩股票而弄虚作假；二是激励成本较高，有可能造成公司支付现金的压力。业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。五、管理层收购激励模式 管理层收购又称经理层融资收购，是指收购主体即目标公司的管理层或经理层利用杠杆融资购买本公司股份，从而改变公司股权结构、资产结构、治理结构，进而达到持股经营和重组公司的目的，并获得预期收益的一种收购方式。管理层收购主体一般是本公司的高层管理人员，收购资金来源分为两个部分：一是内部资金，即经理层本身提供的资金；二是外部资金，即通过债权融资或股权融资。收购主体在收购完成后成为公司的股东，从而直接或间接地成为公司的控股股东，达到经营权和控制权的高度统一。管理层收购模式的优点在于：(1)通过收购使企业经营权和控制权统一起来，管理层的利益与公司的利益也紧密地联系在一起，经营者以追求公司利润最大化为目标，极大地降低了代理成本；(2)管理层收购使管理层有可能获得大量的股权收益，长期激励作用个分明显。管理层收购模式的缺点是：（1)收购需要大量的资金，若处理不当，会导致收购成本的激增，甚至付出巨大的代价；(2)收购后若不及时调整公司治理结构，有可能形成新的内部人操纵。管理层收购模式比较适合于下列一些企业：国有资本退出企业；国有民营型非上市公司；集体性企业；反收购时期的公司；拟剥离业务或资产的企业。六、延期支付激励模式 延期支付模式是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，一揽子薪酬收入中有一部分属于股权收入，股权收入不在当年发放，而是按公司股票公平市场价折算成股票数量，并存于托管账户，在规定的年限期满后，以股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。这实际上也是管理层直接持股的一种方式，只不过资金来源是管理人员的奖金而已。延期支付方式体现了有偿售予和逐步变现，以及风险与权益基本对等的特征，具有比较明显的激励效果。这种激励模式的优点是：(1)把经营者一部分薪酬转化为股票，且长时间锁定，增加了其退出成本，促使经营者更关注公司的长期发展，减少了经营者的短期行为，有利于长期激励，留住并吸引人才；(2)这种模式可操作性强，无需证监会审批；(3)管理人员部分奖金以股票的形式获得，因此具有减税作用。延期支付激励模式的不足：一是公司高管人员持有公司股票数量相对较少，难以产生较强的激励力度；二是股票二级市场具有风险的不确定性，经营者不能及时地把薪酬变现。延期支付模式比较适合那些业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司。七、储蓄——股票参与计划激励模式 储蓄——股票参与计划模式是指公司允许激励对象预先将一定比例的工资(一般公司规定的比例是税前工资额的2%—10%)存入专门为本公司员工开设的储蓄账户，并将此资金按期初和期末股票市场价格的较低价位的一定折扣折算成一定数量的股票，在期末按照当时的股票市场价格计算此部分股票的价值，公司将补贴购买价和市场价之间的差额。与其他激励模式相比，储蓄——股票参与计划的激励作用相对较小。一般说来，其他激励模式只有在股价上涨时才能盈利，股价不变或下跌时没有收益；储蓄一一股票参与计划则是无论股价上涨还是下跌，都有收益，当股价上涨时盈利更多，因此福利特征较为明显。储蓄——股票参与计划模式为企业吸引和留住不同层次的高素质人才并向所有员工提供分享公司潜在收益的机会创造了条件，在一定程度上解决了公司高管人员和一般员工之间的利益不均衡问题。但是储蓄——股票参与计划由于其激励范围较广，带有一种平均化和福利化的倾向，激励基金分配给个人的激励力度有可能不够，无法起到预期的激励目的。高科技上市公司，创业板上市公司及其子公司比较适合实施储蓄——股票参与计划激励模式。（文章来源：股权投资论坛）
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