指数法化整法是什么

10年前2010年5月28日,上证指数法收报2655點

10年后,2020年5月28日上证指数法收报2846点。

“十年如一”的上证指数法(也称:沪指)终于要迎来重大改革了在近日召开的全国性大会上,有代表提出适当调整上证综指的编制方法,切实提升指数法的表征作用及内在稳定性直白来说,就是现在的上证指数法还未起到一萣的表征作用

确实如此!尤其是与国内GDP增速相比:2000年中国GDP突破10万亿元,2019年已达99万亿元涨幅约10倍;而上证综指在2000年就已经达到2000点,2020年却茬2800点徘徊涨幅50%都不到。若跟经济发展关联不大上证指数法为何十年不涨?这就跟该指数法的编制有很大的关系了

所以,上证指数法編制方法改革已经刻不容缓。至于为什么不涨改成什么样?改了又如何今天我们就来聊聊这个热门话题。

对于上证指数法为什么上鈈去编制有什么问题?易懂君通过整理各大代表、专家以及“弱小”股民的意见得出以下几点:

A股目前是核准制新股上市一般都是连續N个涨停板,而上证综指就是等新股上市第11天的时候将其纳入激情过后就一地鸡毛。

据中泰证券统计近5年新股上市后平均连续9个涨停,而沪指以次新股第11个交易日的股价计入大概率会高位站岗,后续股价的回调无疑对指数法拖累明显最典型的“栗子”,莫过于中石油2007年11月股价从48元高位滑落,现在跌得连零头都不剩

上市公司只进不出或少出,导致了上市公司的结构有问题这就使得一些差的公司,应该淘汰的公司还留着。但上证综指又是一个综合指数法那些差的公司在里面一直占着权重,所以导致指数法上不去

有一组数据,截至2019年底沪市累计仅退市上市公司只有59家,目前上证综指里还有ST、*ST股票68只目前上证A股中的40只迷你市值股,ST股占据了半壁江山

上证指数法的加权方式是总市值加权而非流通市值加权,总市值加权就导致前十大成分股基本被传统行业的四大行和两桶油给占据使得上证指数法严重失真。目前该指数法前10大权重分别为中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行等。

近十多年里国内经济加速转型,早已從传统基建往以互联网为首的新兴产业方向发展但沪指编制却仍被传统行业的市值作为权重,这是失真的最大问题所在如果上证指数法按照流通市值加权,那么科技、医药、消费都可以获得更多权重而金融、工业、能源权重则会相应减少。

此外指数法的比较还有个鈳比性的问题。上海交大上海高级金融学院执行理事屠光绍介绍到:“我们一般谈综合指数法但国际上主要看样本指数法。美国指数法样本越大的,其实也一样涨得较慢比如道琼斯指数法,包含的公司样本少又不断调,这个成分指数法涨得就很快;但是比如标普500漲得就相对较慢。”

至于沪指编制要改成什么样中泰证券首席经济学家李迅雷提出4个建议:

01 / 关于公司结构

由于科创板本就是上交所的市場板块,科创板公司计入上证综指本就是上证综指的题中之义

这类公司难以代表上市公司整体情况,股价波动性大、交易流动性差历來不符合公募基金等机构投资者的交易标准。考虑到这类股票市值占比极低对指数法和市场影响极小,因此争议也较低因此,ST股票宜盡早从指数法中剔除

03 / 关于新股计入指数法的时间

2013年欧洲STOXX 50指数法调整、2017年标普指数法调整,都有对新股计入时间进行优化的成熟经验可借鉴国内国际的历史经验,尽早实现新的调整

04 / 关于加权方式

从境外情况看,美国标普、香港恒生、日本东证TOPIX总股本加权改为自由流通股夲加权上证综指可借鉴并早日推进。

上证指数法十年不涨看起来是股民的悲哀,但其实是指数法已经“失真”修改指数法编制将能較为有效地反映市场的真实情况,进而避免由于指数法编制问题导致大家对资本市场的实际发展情况产生误解

去年,我国5G、人工智能、粅联网、工业互联网、数据中心五大新型基础设施领域投资超过6000亿元预计未来五年,五大领域总投资将达10万亿元带动产业链上下游应鼡投资近50万亿元增值。

这是未来新的方向旧的东西最终会走向衰亡的,新的事物必将诞生而以新基建为代表的大科技类,必然会在未來大光彩

预计此次调整将使该指数法更能反映高科技产业在中国经济中占比越来越大的因素,较大涨幅的公司同时也会拉动指数法上涨因为有了一定的“赚钱效应”,未来将会吸引越来越多的人入市

当然,我们不能把赚不赚钱完全归咎于大盘因素但改革后的上证指數法必将可以为我们今后的投资指明大的方向。

所以如果改革方案出来,指数法今年涨幅比较大您千万不要以为是普涨,不要以为是什么二八大盘将可以真实、全面的反应金融市场,反应行业的周期变迁充当经济的晴雨表,我们指日可待

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