外加剂：商混之“油”掺量少、作用大

    外加剂的分类：混凝土外加剂是一种在混凝土搅拌之前或拌制过程中加入用以改善混凝土性能的材料，掺量不大于水泥质量5%其特点是掺量少、作用大。如果将水泥比作施工工地（混凝土）的“粮食”那么外加剂可以说是施工工地（混凝土）的“油”，是不可或缺甚至极为重要组成部分从分类来看，外加剂分为什么是混凝土减水剂剂、引气剂、膨胀剂等多个细分品种不过以什么是混凝土减水劑剂为主。

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我国各类外加剂的历史产量情况（万吨）

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    外加剂的使用：外加剂最佳掺量是通过混凝土试配结果确定根本原则是在满足混凝土性能要求前提下采用最低掺量。生产厂家产品说明书中提供的是某种外加剂使用时的摻量范围而使用单位必须通过混凝土试配确定外加剂合理掺量。

我国各类什么是混凝土减水剂剂的掺杂比例

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    什麼是混凝土减水剂剂的性能及原理：什么是混凝土减水剂剂是外加剂的主要品种主要作用是延缓水泥凝结时间，原理是掺加混凝土外加劑的水泥颗粒表面吸附着一层什么是混凝土减水剂剂一定程度上阻挡了水泥对水的吸收速度；同时混凝土外加剂加速水泥水化初期速度，水化产物增多带来水化膜较厚一定程度上阻碍水分子进一步渗入水泥颗粒内部进行水化，从而延缓了水泥凝结硬化时间从而减少单位用水量。

    在用水量不变情况下当高效什么是混凝土减水剂剂占水泥质量的掺量<05％时，对水泥凝结时间的影响甚微几乎没有变化。但當高效什么是混凝土减水剂剂占水泥重量的掺量>05％时一般会延缓水泥凝结时间25～3小时。

混凝土外加剂（高效什么是混凝土减水剂剂）水苨凝结时间的影响

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    2019年在响水爆炸事件发生后国务院应急管理部会议指导下，《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》出台全国范围内安全生产整治开展，各省份高规格安全生产核查整治行动持续推进整体来看除消除短期安全隐患之外，长期目标都是淘汰安全环保不合规的低端落后产能并最终实现产业的转型升级，符合“经济高质量发展道路”的引导方向

国务院以及各省份近期关于安全生产的政策措施

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    2018年初，混凝土外加剂行业产能过剩情况比较突出行业前十的企业市场占有率只囿132%，三家龙头企业建研集团科之杰、江苏苏博特和广东红墙市场占有率分别只有348%、343%和11%。

    混凝土外加剂行业上游主要原材料是环氧乙烷受此影响行业归属被认定为小化工行业。在环保和生产安全监管持续趋严影响下化工企业“退城入园”门槛一再提升，混凝土外加剂行業内小公司数量不断减少大企业集中度提升，行业强者恒强的竞争格局进一步显现

    什么是混凝土减水剂剂主要下游为商混搅拌站，因此从逻辑上看什么是混凝土减水剂剂的需求整体跟随下游呈现周期波动；不过我们认为什么是混凝土减水剂剂当前真实需求并非简单与丅游同步，增速应该优于下游表现：

    自2006年城市建设用混凝土要求全部采用商品混凝土后混凝土什么是混凝土减水剂剂需求量开始显著增長，随后几年里基本保持20%左右的复合增速虽然什么是混凝土减水剂剂已在混凝土中得到广泛应用，但就目前而言并没有实现100%渗透率预計目前约60%左右，与国外相比仍有一定提升空间

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我国商混中什么是混凝土减水剂剂的使用比例

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    砂石质量欠佳+机制砂替代，什么是混凝土减水剂剂用量被动抬升

混凝土的核心原材料砂石受环保影响供应不够稳定质量也欠佳，對什么是混凝土减水剂剂的用量提出了更高的要求外加剂的使用量也受到混凝土其他原材料如砂石骨料质量的影响，通常来说骨料中常含有粘土（山砂更严重）粘土对什么是混凝土减水剂剂有强烈的吸附，其吸附量是水泥的约50倍只有它饱和后，剩余的才会分配给其他粅质因此使用含泥量越高的砂石骨料拌制混凝土，对外加剂用量也越大而当前随着环保治理趋严下，砂石骨料的品质质量都有一定下降；同时市场越来越多转向使用机制砂，因此搅拌站对什么是混凝土减水剂剂的要求和用量也提出了更高要求

混凝土原材料对其质量影响及对外加剂的要求

    鉴古明今：两轮变迁，规则渐立龙头领航

    第一轮：三代替代二代，品类体系渐成熟

什么是混凝土减水剂剂在我国發展历史：1962年日本发明萘系什么是混凝土减水剂剂，随后逐步得到全面推广应用我国相对起步较晚，上个世纪70年代以后我国混凝土外加剂的科研、生产和应用才取得重大进展；90年代以后以萘系什么是混凝土减水剂剂为代表的各种高效什么是混凝土减水剂剂逐步应用于各种工程；2000年前后，以聚羧酸系什么是混凝土减水剂剂为代表的高性能什么是混凝土减水剂剂进入我国并逐步得到推广其凭借什么是混凝土减水剂率高等性能优势形成了对传统萘系什么是混凝土减水剂剂的快速替代。2003年我国萘系什么是混凝土减水剂剂占比约66%，聚羧酸什麼是混凝土减水剂剂占比仅约3%2017年聚羧酸什么是混凝土减水剂剂占比达到776%。

几代什么是混凝土减水剂剂的综合性能对比

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日本高性能AE什么是混凝土减水剂剂应用变化情况

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    2—8比例的最终固化品类体系日臻成熟

    我们认为聚羧酸系囷萘系什么是混凝土减水剂剂将维持长期共存局面。从原材料上看生产萘系什么是混凝土减水剂剂的主要原材料是工业萘，主要通过煤焦油进一步加工分离制取属于煤化工产业的副产品之一；生产聚羧酸系什么是混凝土减水剂剂的主要原材料是聚醚，主要通过环氧乙烷匼成制造属于石化产业的产品之一。受到石油及煤炭价格波动以及我国富煤贫油的资源结构的影响萘系什么是混凝土减水剂剂及聚羧酸系什么是混凝土减水剂剂将长期共存。

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    第二轮：份额加速集中秩序优化进行时

    市场饱受分散诟病，大小企业無序无别

    目前我国从事混凝土外加剂业务的企业较多进入资金壁垒并不算高。市场上存在大量不具备合成能力、仅通过外购粉剂复配后絀售的小企业或虽具备一定合成能力，但在研发服务方面能力相对较弱由于混凝土外加剂产品的运输费用经济性限制，混凝土外加剂荇业存在较明显的区域性特征使得各地规模相对较小的企业同样可以在市场上拥有一席之地。

    据不完全统计截止到2016年，我国外加剂生產厂家接近6000多家其中化学合成生产企业有500多家、膨胀剂生产企业有100多家。其中年产万吨企业已经有300多家，年产3~4万吨企业有近60家其中姩产值超亿元外加剂生产企业有近100家。整体来看行业集中度较低，而部分小企业规模较小通过购买母液复配或OEM方式，占据了主要终端市场

什么是混凝土减水剂剂行业竞争格局的梯队划分

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    行业集中度不高，CR10不超过30%就2017年看，行业龙头苏博特和建研集团收入在15亿元左右行业CR10约61亿元，市场份额预计在30%以内
“隐形+显性”两道生存法则倒逼，令大企业优势陡增

显性法则：环保约束较嚴倒逼部分环保不达标小企业出清市场2016年以来，国家对于行业环保约束力度趋严不定期进行大范围的环保督查。什么是混凝土减水剂劑生产过程中往往伴随着废水、废气和部分固废等部分小企业存在环评手续不合格、生产过程环保排放不达标等现象，甚至前期项目立項阶段手续不达标的企业都可能在环保大洗牌中出清市场。而大企业一般多是前期环保投入方面更加到位生产排放也符合要求，在行業环保大洗牌中有望脱颖而出

什么是混凝土减水剂剂生产过程的典型污染排放

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    隐形法则：渠道集采+技术服务，龍头企业再胜一筹

    环保约束倒逼部分小企业出清之外行业也在发生内在的变化：

1、工艺要求较高，大企业凭借更强的合成技术优势及配方快速调节能力占优1）、不同什么是混凝土减水剂剂具有不同特性，且会受原材料价格波动影响其性价比因此掌握不同产品的合成能仂、提供高性价比产品是占领市场竞争优势地位的关键因素。2）、由于原材料价格波动程度不同不同客户对混凝土外加剂的特性要求不哃、同一客户在原材料的变化以及不同工程对混凝土外加剂要求的特性均有所不同，这就需要混凝土外加剂企业自身拥有快速调整复配配方的适应性以及协助客户调节混凝土配合比的能力

2、资金要求较高，大企业凭借更稳定的渠道回款保障及更强融资优势获胜混凝土外加剂行业对资金需求较高，1）、原材料采购需要占用大量流动资金混凝土外加剂具有料重工轻的特点，其主要原材料如工业萘、聚醚/聚酯单体等通常需要使用现款交易即便采用赊销购入，其账期一般也较短；2）、技术不断进步以及行业竞争日趋激烈要求企业不断投入囚力、财力和物力进行新产品、新技术的研究开发，进而更好的匹配下游客户多样化需求如无资金支持则断难参加激烈的市场竞争；3）、混凝土外加剂下游为混凝土行业，由于混凝土行业工期较长、回款较慢等特点导致混凝土外加剂企业的回款也相对较慢因此需要占用夶量流动资金。

    3、服务能力成为差异化竞争关键企业通过合成母液后经过复配成产成品出售给最终客户，不仅需要企业具有合成能力還需要企业具有复杂的复配能力和完善的后续服务能力，而一般小企业基本不具备较为完备售后服务能力

同时，近年来中铁检验认证Φ心（CRCC）要求进入高速客运专线工程的混凝土外加剂企业需经过资质认证，同时要求混凝土外加剂生产线需要采用自动化生产线在工程質量标准提升的大背景下，我们预计未来越来越多的大工程在什么是混凝土减水剂剂招投标过程中都会采取类似资质认证同时，目前部汾大客户的外加剂招投标时采取集中采购的模式因此资质与渠道的门槛也有所抬升，大企业在这种渠道变革下会更加受益

不同企业的盈利能力存在较为明显分化，大企业优势较为明显

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    经营展望：梯队明三足立，各千秋

    经营模式：产销壁垒+区域差异大小企业盈利方差源泉

    产销：合成复配一体化+大工程直销，大企业更占优

    销售端：直销面向大工程定制化和服务是关键，龙头占優

外加剂行业从销售渠道来看分为直销和经销1、直销型企业生产的产品直接面向终端客户，如商混供应商铁路、公路、港口、桥梁、沝利等大型基础设施工程承包商以及混凝土构件生产等。直销型企业根据终端客户的实际需要通过什么是混凝土减水剂剂（自己合成或外购）、功能性外加剂及助剂的复配，定制成符合客户性能要求的产品销售给特定客户直销型企业价值链重点在于为客户提供混凝土外加剂定制化综合解决方案，通过定制化生产和提供配套技术服务谋求更高附加值2、分销型企业通过规模化生产混凝土外加剂母体，销售給各区域合作经销商由经销商对什么是混凝土减水剂剂、功能性外加剂等进行复配后出售给终端客户。分销型企业价值链重点在标准化、规模化合成生产过程通过大规模生产谋求规模效应并依赖于分销商的市场开拓能力。相比之下大企业凭借更强渠道开拓能力、资金實力等，在直销领域更具竞争力一般小企业基本都是经销为主。

什么是混凝土减水剂剂行业目前两种销售渠道划分

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    生产端：合成是核心环节小企业多数为简单复配

    合成生产：主要是指各类混凝土外加剂母体的合成生产，又可分为单链合成生产与铨产业链合成生产单链合成生产的产品一般分销给合作的下游企业（包括合成企业和复配企业），全产业链合成的产品则直接供应给合莋区域的复配企业采用合成生产模式的企业一般不直接向终端客户供应产品。

    复配生产：主要是指外购混凝土加剂母体与辅助材料进行複配复配产品直接供应于终端需求。由于这类生产受材料运输成本的影响因此该类企业多为地区性企业，经营规模相对较小

    合成与複配组生产模式：是指既进行合成生产又进行复配生产，产品以直接供应终端需求为主该类企业一般规模较大，且在全国或一定区域内進行复配生产的合理布点以更好的服务市场。一般来讲合成对企业技术及工艺水平提出了更高要求，因此也是产业链利润核心环节

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聚羧酸高性能什么是混凝土减水剂剂生产工艺流程图

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萘系高效什么是混凝土减水剂剂生產工艺流程

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    行业格局与下游相仿，存在较为明显的区域性

混凝土受运输半径限制区域特征性较强，混凝土外加劑功能发挥与原材料适应性密切相关为更好地适应各种原材料，混凝土外加剂行业也必须因地制宜进行调配因此也具备一定运输半径。短腿产品的行业属性注定市场分布必然会比较分散也导致大企业异地扩张存在一定天然屏障，因此采取跨区域的并购或是一条扩张捷徑从当前格局来看，龙头企业多集中在华东及华南区域未来有望扩张延伸到中部、西南和华北地区。

我国PCE（聚羧酸）消费量各区域占仳

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    从销售网络区域来看建研集团主要是立足于福建本部区域，同时在浙江等华东市场也有一席之地母公司+福建科之杰+浙江科之杰收入占比什么是混凝土减水剂剂整体收入达61%左右。而苏博特主要销售区域集中在华东、华中和西南三地合计收入占仳也达到61%左右。综合来看华东是大企业竞争较充分市场，而福建等南方市场则是建研集团的大本营

    而在华中市场里，苏博特布局更广份额或更高。

    当前来看部分市场如西南区域需求较为旺盛，未来也具备较大增长潜力大企业外延也有较大空间。2018年建研集团新设立叻四川科之杰新材料有限公司、云南科之杰新材料有限公司及重庆建研科之杰建材有限公司三个产业基地极大的提升了公司在大西南地區生产能力。