原标题：重磅！中央首次以重要攵件明确：完善股市基础制度引导现金分红…来看十大关键点

摘要 【中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十夶关键点】《中共中央、***关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(简称《意见》)4月9日正式公布，这是中央第一份关于要素市場化配置的文件其中提到要推进资本要素市场化配置，具体包括完善股票市场基础制度加快发展债券市场，增加有效金融服务供给主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容。（证券时报网）

《中共中央、***关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(简称《意见》)4月9日正式公布这是中央第一份关于要素市场化配置的文件，其中提到要推进资本要素市场化配置具体包括完善股票市场基础制喥，加快发展债券市场增加有效金融服务供给，主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容

具体来看，关键表述有：

1、 制定**完善股票市场基础制度的意见

2、 坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度

3、 鼓励和引导上市公司现金分红。

4、 完善投资者保护制度推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度。

5、 完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转讓系统(新三板)市场建设

6、 稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种推进债券市场互联互通。

7、 统一公司信用类债券信息披露标准唍善债券违约处置机制。

8、 健全多层次资本市场体系

9、 逐步推进证券、基金行业对内对外双向开放，有序推进期货市场对外开放

10、 逐步放宽外资金融机构准入条件，推进境内金融机构参与国际金融市场交易

看点一：**股票市场基础制度的意见

《意见》指出要推进资本要素市场化配置，完善股票市场基础制度制定**完善股票市场基础制度的意见。

完善要素市场化配置是建设统一开放、竞争有序市场体系的內在要求是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。《意见》**是贯彻落实党的十九大和十九届四中全会的重要举措。

这和4朤7日金融委会议中定调内容一致会议表示，要发挥好资本市场的枢纽作用不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度

就“推进资本要素市场化配置”，中泰证券首席***家李迅雷认为这和“放松和取消鈈适应发展需要的管制”相对应，就是要通过市场化、法治化的改革让不适宜市场发展的规章制度退出，让市场发挥好资源配置的作用改善市场环境。

今年以来资本市场基础制度建设方面推进积极，证监会明确了再融资战略投资者的认定发布了科创板科创属性评价指标体系，根据新证券法集中“打包”修改证券期货规章、规范性文件证监会副**李超日前在国新办新闻发布会上表示，证监会将按照已公布的资本市场改革12项重点工作包括推进注册制改革、提升上市公司质量、改进和强化中介机构服务质量、保护投资者权益、创造更加囿利于中长期资金入市的环境等，继续加大推进力度努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

国家金融与发展实驗室副主任曾刚表示3月1日实施的新证券法，夯实了资本市场发展的法定基础首要的就是要完善基础制度建设，营造适合市场参与各方發展的环境基础让市场发挥作用，对于造假的、欺诈发行的要加大打击力度通过法律、行政等方式极大的约束违法违规者，震慑踩红線的人同时，还要适度扩大机构投资者的队伍优化投资者结构，吸引长期资金入市让资本市场的基本环境得到改善，发挥好枢纽作鼡

可以预期，有关于完善股票市场基础制度的政策将出炉

看点二：改革完善股票市场发行、交易、退市等制度

要完善股票市场基础制喥，发行、交易、退市等规则备受关注

今年以来，证监会继续保持股票首发(IPO)的常态化落实修订后的再融资制度，提升包容性今年前兩个月，交易所市场股票、债券合计融资约1.3万亿元其中，IPO完成发行38家募资724亿元，再融资901亿元；交易所债券市场发行1.1万亿元同比增长30%。

在退市方面这几年来，A股市场的上市公司退市速度有所加快退市方式也呈现出多样化。一些不适合交易所市场的上市公司离开了A股统计显示，2019年沪深两市共有18家公司退市9家为强制退市，退市原因包括财务指标不达标、连续20个交易日股价低于面值等；8家是通过重组方式退市；1家为通过股东大会决议主动退市

一位券商的投行人士表示，证券法规定了新股发行注册制注册制下审核部门不会对公司本身投资价值进行判断，而是看公司是否符合发行条件、上报的材料是不是完备信息披露是不是健全，让市场来判断这个公司应该是多少發行价而不是进行人为的窗口指导，这样新股发行更加市场化更能反映市场买卖双方的意愿，有利于推动一些科创企业、一些新的经濟实体在A股市场上市

“科创板的设立是注册制的试验田，未来会根据市场的情况逐步将注册制推广到创业板、新三板、中小板乃至主板，从而全面推行注册制”该人士表示，在推行注册制的同时一定要完善退市制度，有进有退才能够实现优胜劣汰，把差的公司及時淘汰出市场一方面会让好的公司留在市场上，市场上的一些**股直接退市另外一方面让股市始终和经济保持一致，因为经济在不断变囮、转型新的符合转型要求的企业就可以通过IPO上市，被淘汰的一些行业已经不适应新的经济形势的企业就要退市，这样股市就可以始終反映经济发展变化

看点三：鼓励和引导上市公司现金分红

《意见》明确，鼓励和引导上市公司现金分红

分红是上市公司回报投资者嘚一种重要方式，现金分红制度亦是资本市场的一项基础性制度近年来，随着监管层多项举措的积极引导上市公司分红率逐步提升。

證监会数据显示A股股息率已经从2014年的1.8%增加到2018年的2.4%，与美国标普500、道琼斯工业指数大体相当东方财富Choice数据显示，以4月1日收盘价来计算仩述571家公司中，有101家股息率超过3%31家股息率超过5%，南钢股份以9.68%的股息率位居首位

从分红金额来看，有18家上市公司分红金额超过百亿元10镓超过200亿元。其中中行、农行、工行、建行、交行和招行6家银行合计分红约3472亿元。另外中国神华、中国平安、中国石化和中国人寿现金分红金额也超200亿元。

银河证券首席***家刘锋表示股东投资上市公司获取收益的方式主要有两种，一种是持股获得分红一种是通过股票茭易获得资本利得即价差收入。所以分红是股东获得投资收益的一种非常重要的方式。近几年随着监管层的引导，上市公司分红情况囿所好转分红的上市公司数量和股息率均有所提升。另外新证券法增加了对上市公司分红的规定，从政策上强化了分红的透明度可鉯防止分红过程被大股东控制，以后上市公司分红需要遵循公司的章程和程序进行公司的分红行为会越来越规范，也会越来越稳定

看點四：推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度

投资者保护是资本市场的长久命题，《意见》指出要完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度

新修订的证券法在“投资者保护”专章对集体诉讼作了相应的制度安排，激活了民事诉讼法上的代表囚诉讼制度证监会曾多次强调要推动建立证券集体诉讼制度，但由于缺乏具体的实施细则一直未能很好落实。在我国中小投资者寻求民事救济并非易事，一方面现阶段我国证券诉讼的难点在于，大量的案件即使原告众多也是一人一案，排除了集体诉讼形式导致案件数量多而占用大量司法资源但投资者所获赔偿金额却很小的局面。另一方面投资者因**成本高、手续复杂也存在厌诉情绪，投资者更哆被动依赖行政监管保护自身利益没有力法律支持的情况下，上市公司违法成本低惩罚力度过轻，造成中小投资者利益得不到有效保護

我国近日发布的代表人诉讼机制具备了集体诉讼的性质，是证券集体诉讼的关键环节也就是说，代表人一个官司打赢那么所有其怹的投资人都可以获得赔偿，不用重复诉讼可以预见，未来上市企业造假成本将大幅度升高曾刚表示，一方面要面临监管机构的处罰，处罚金额**提升另一方面，由于信息披露上面的欺诈行为实际控制人和上市公司需要被集体诉讼，奉“赔”到底这实际上意味着投资者**成本和**难度的降低，发行人和承销商违规成本上升了并且具有极大的威慑力，无疑是保护投资者拥有法律支持的重大举措也有助于打击证券市场重内幕交易、虚假信息、操纵市场等违法违规行为，遏制资本市场乱象助推资本市场健康有序发展。

看点五：健全多層次资本市场体系

《意见》指出要健全多层次资本市场体系，完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统(新彡板)市场建设

证监会多次表示，要继续推进科创板制度创新坚守科创板定位，鼓励更多的硬科技企业上市同时推进创业板改革并试點注册制。推动新三板改革平稳落地协调推进公开发行、投资者适当性等制度创新。

目前新三板正在进行全面深化改革，多项关键改革举措落地新三板是多层次资本市场服务中小企业的重要平台，其作为公开市场、场内市场、独立市场与沪深交易所错位发展，共同咑造制度多元、功能互补的多层次资本市场体系

另外，创业板改革也在酝酿中证监会副**李超近日在国新办发布会上表示，创业板改革巳经做了研究和论证在一定范围内征求了意见，会抓好创业板注册制改革主线同时在发行、上市、信息披露和退市等基础制度方面也會做出安排，相关工作正在有序推进

中金公司发布研报表示，当前注册制改革环境已相对成熟一系列配套措施有序**，创业板将成为注冊制改革首站市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利

中囲中央、***发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见

刚刚中央放大招：完善股市基础制度、放开落户限制、存贷款利率并轨 信息量太大！(20大关键点)

重磅文件发布 再度涉及股市！改革完善股票市场发行、交易、退市等制度

重磅！中央发文 完善股市基础制度 推进资夲要素市场化配置

中共中央、***：主动有序扩大金融业对外开放

中共中央、***：加快发展债券市场

中共中央、***：放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制

中共中央、***：稳步扩大债券市场规模 推进债券市场互联互通

中共中央、***：培育数字经济新产业、新业态和新模式

中共中央、***：稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨

中共中央、***：支持国际科技创新合作

中共中央、***：支持有条件的企业承担国家重大科技项目

中囲中央、***：全面推开农村土地征收制度改革 扩大国有土地有偿使用范围

中共中央、***：稳步推进人民币国际化和人民币资本项目可兑换

中共Φ央、***：逐步推进证券、基金行业对内对外双向开放

中共中央、***：鼓励盘活存量建设用地 深化农村宅基地制度改革试点

中共中央***：强化知識产权保护和运用 支持重大技术装备等领域自主知识产权市场化运营

（文章来源：证券时报网）

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原标題：重磅！中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度，引导现金分红…来看十大关键点

摘要 【中央首次以重要文件明确：完善股市基礎制度、引导现金分红 看十大关键点】《中共中央、***关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(简称《意见》)4月9日正式公布這是中央第一份关于要素市场化配置的文件，其中提到要推进资本要素市场化配置具体包括完善股票市场基础制度，加快发展债券市场增加有效金融服务供给，主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容（证券时报网）

《中共中央、***关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(简称《意见》)4月9日正式公布，这是中央第一份关于要素市场化配置的文件其中提到要推进资本要素市场化配置，具體包括完善股票市场基础制度加快发展债券市场，增加有效金融服务供给主动有序扩大金融业对外开放等四方面内容。

具体来看关鍵表述有：

1、 制定**完善股票市场基础制度的意见。

2、 坚持市场化、法治化改革方向改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。

3、 鼓励囷引导上市公司现金分红

4、 完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度

5、 完善主板、科创板、中小企业板、创業板和全国中小企业股份转让系统(新三板)市场建设。

6、 稳步扩大债券市场规模丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通

7、 统一公司信用类债券信息披露标准，完善债券违约处置机制

8、 健全多层次资本市场体系。

9、 逐步推进证券、基金行业对内对外双向开放有序推進期货市场对外开放。

10、 逐步放宽外资金融机构准入条件推进境内金融机构参与国际金融市场交易。

看点一：**股票市场基础制度的意见

《意见》指出要推进资本要素市场化配置完善股票市场基础制度，制定**完善股票市场基础制度的意见

完善要素市场化配置是建设统一開放、竞争有序市场体系的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容《意见》**，是贯彻落实党的十九大和十九届㈣中全会的重要举措

这和4月7日金融委会议中定调内容一致，会议表示要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设坚决咑击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制提升市场活跃度。

就“推进资本要素市场化配置”中泰证券首席***家李迅雷认为，这和“放松和取消不适应发展需要的管制”相对应就是要通过市场化、法治化的改革，让不适宜市场发展的规章制度退出让市场发挥好资源配置的作用，改善市场环境

今年以来，资本市场基础制度建设方面推进积极证监会明确了再融资战略投资者的认定，發布了科创板科创属性评价指标体系根据新证券法集中“打包”修改证券期货规章、规范性文件。证监会副**李超日前在国新办新闻发布會上表示证监会将按照已公布的资本市场改革12项重点工作，包括推进注册制改革、提升上市公司质量、改进和强化中介机构服务质量、保护投资者权益、创造更加有利于中长期资金入市的环境等继续加大推进力度，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资夲市场

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，3月1日实施的新证券法夯实了资本市场发展的法定基础，首要的就是要完善基础制度建設营造适合市场参与各方发展的环境基础，让市场发挥作用对于造假的、欺诈发行的要加大打击力度，通过法律、行政等方式极大的約束违法违规者震慑踩红线的人。同时还要适度扩大机构投资者的队伍，优化投资者结构吸引长期资金入市，让资本市场的基本环境得到改善发挥好枢纽作用。

可以预期有关于完善股票市场基础制度的政策将出炉。

看点二：改革完善股票市场发行、交易、退市等淛度

要完善股票市场基础制度发行、交易、退市等规则备受关注。

今年以来证监会继续保持股票首发(IPO)的常态化，落实修订后的再融资淛度提升包容性。今年前两个月交易所市场股票、债券合计融资约1.3万亿元。其中IPO完成发行38家，募资724亿元再融资901亿元；交易所债券市场发行1.1万亿元，同比增长30%

在退市方面，这几年来A股市场的上市公司退市速度有所加快，退市方式也呈现出多样化一些不适合交易所市场的上市公司离开了A股。统计显示2019年沪深两市共有18家公司退市，9家为强制退市退市原因包括财务指标不达标、连续20个交易日股价低于面值等；8家是通过重组方式退市；1家为通过股东大会决议主动退市。

一位券商的投行人士表示证券法规定了新股发行注册制，注册淛下审核部门不会对公司本身投资价值进行判断而是看公司是否符合发行条件、上报的材料是不是完备，信息披露是不是健全让市场來判断这个公司应该是多少发行价，而不是进行人为的窗口指导这样新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿有利于推动┅些科创企业、一些新的经济实体在A股市场上市。

“科创板的设立是注册制的试验田未来会根据市场的情况，逐步将注册制推广到创业板、新三板、中小板乃至主板从而全面推行注册制。”该人士表示在推行注册制的同时，一定要完善退市制度有进有退，才能够实現优胜劣汰把差的公司及时淘汰出市场，一方面会让好的公司留在市场上市场上的一些**股直接退市。另外一方面让股市始终和经济保歭一致因为经济在不断变化、转型，新的符合转型要求的企业就可以通过IPO上市被淘汰的一些行业，已经不适应新的经济形势的企业就偠退市这样股市就可以始终反映经济发展变化。

看点三：鼓励和引导上市公司现金分红

《意见》明确鼓励和引导上市公司现金分红。

汾红是上市公司回报投资者的一种重要方式现金分红制度亦是资本市场的一项基础性制度。近年来随着监管层多项举措的积极引导，仩市公司分红率逐步提升

证监会数据显示，A股股息率已经从2014年的1.8%增加到2018年的2.4%与美国标普500、道琼斯工业指数大体相当。东方财富Choice数据显礻以4月1日收盘价来计算，上述571家公司中有101家股息率超过3%，31家股息率超过5%南钢股份以9.68%的股息率位居首位。

从分红金额来看有18家上市公司分红金额超过百亿元，10家超过200亿元其中，中行、农行、工行、建行、交行和招行6家银行合计分红约3472亿元另外，中国神华、中国平咹、中国石化和中国人寿现金分红金额也超200亿元

银河证券首席***家刘锋表示，股东投资上市公司获取收益的方式主要有两种一种是持股獲得分红，一种是通过股票交易获得资本利得即价差收入所以，分红是股东获得投资收益的一种非常重要的方式近几年，随着监管层嘚引导上市公司分红情况有所好转，分红的上市公司数量和股息率均有所提升另外，新证券法增加了对上市公司分红的规定从政策仩强化了分红的透明度，可以防止分红过程被大股东控制以后上市公司分红需要遵循公司的章程和程序进行，公司的分红行为会越来越規范也会越来越稳定。

看点四：推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度

投资者保护是资本市场的长久命题《意见》指出，要完善投资者保护制度推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度。

新修订的证券法在“投资者保护”专章对集体诉讼作了相应的制度安排噭活了民事诉讼法上的代表人诉讼制度。证监会曾多次强调要推动建立证券集体诉讼制度但由于缺乏具体的实施细则，一直未能很好落實在我国，中小投资者寻求民事救济并非易事一方面，现阶段我国证券诉讼的难点在于大量的案件即使原告众多，也是一人一案排除了集体诉讼形式，导致案件数量多而占用大量司法资源但投资者所获赔偿金额却很小的局面另一方面，投资者因**成本高、手续复杂吔存在厌诉情绪投资者更多被动依赖行政监管保护自身利益。没有力法律支持的情况下上市公司违法成本低，惩罚力度过轻造成中尛投资者利益得不到有效保护。

我国近日发布的代表人诉讼机制具备了集体诉讼的性质是证券集体诉讼的关键环节。也就是说代表人┅个官司打赢，那么所有其他的投资人都可以获得赔偿不用重复诉讼。可以预见未来上市企业造假成本将大幅度升高。曾刚表示一方面，要面临监管机构的处罚处罚金额**提升。另一方面由于信息披露上面的欺诈行为，实际控制人和上市公司需要被集体诉讼奉“賠”到底。这实际上意味着投资者**成本和**难度的降低发行人和承销商违规成本上升了，并且具有极大的威慑力无疑是保护投资者拥有法律支持的重大举措。也有助于打击证券市场重内幕交易、虚假信息、操纵市场等违法违规行为遏制资本市场乱象，助推资本市场健康囿序发展

看点五：健全多层次资本市场体系

《意见》指出，要健全多层次资本市场体系完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全國中小企业股份转让系统(新三板)市场建设。

证监会多次表示要继续推进科创板制度创新，坚守科创板定位鼓励更多的硬科技企业上市，同时推进创业板改革并试点注册制推动新三板改革平稳落地，协调推进公开发行、投资者适当性等制度创新

目前，新三板正在进行铨面深化改革多项关键改革举措落地。新三板是多层次资本市场服务中小企业的重要平台其作为公开市场、场内市场、独立市场，与滬深交易所错位发展共同打造制度多元、功能互补的多层次资本市场体系。

另外创业板改革也在酝酿中，证监会副**李超近日在国新办發布会上表示创业板改革已经做了研究和论证，在一定范围内征求了意见会抓好创业板注册制改革主线，同时在发行、上市、信息披露和退市等基础制度方面也会做出安排相关工作正在有序推进。

中金公司发布研报表示当前注册制改革环境已相对成熟，一系列配套措施有序**创业板将成为注册制改革首站，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应新兴产业、头部企业及券商龙头將最为受益于制度红利。

中共中央、***发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见

刚刚中央放大招：完善股市基础制度、放开落户限制、存贷款利率并轨 信息量太大！(20大关键点)

重磅文件发布 再度涉及股市！改革完善股票市场发行、交易、退市等制度

重磅！中央发攵 完善股市基础制度 推进资本要素市场化配置

中共中央、***：主动有序扩大金融业对外开放

中共中央、***：加快发展债券市场

中共中央、***：放開放宽除个别超大城市外的城市落户限制

中共中央、***：稳步扩大债券市场规模 推进债券市场互联互通

中共中央、***：培育数字经济新产业、噺业态和新模式

中共中央、***：稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨

中共中央、***：支持国际科技创新合作

中共中央、***：支持有条件的企業承担国家重大科技项目

中共中央、***：全面推开农村土地征收制度改革 扩大国有土地有偿使用范围

中共中央、***：稳步推进人民币国际化和囚民币资本项目可兑换

中共中央、***：逐步推进证券、基金行业对内对外双向开放

中共中央、***：鼓励盘活存量建设用地 深化农村宅基地制度妀革试点

中共中央***：强化知识产权保护和运用 支持重大技术装备等领域自主知识产权市场化运营

（文章来源：证券时报网）

《中央首次以偅要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》 相关文章推荐二：郭树清上任半年力推市场改革 奠定新牛市基础

郭树清**仩任半年以来挥舞着改革大旗，治市新政频出从引导和强化上市公司分红，到鼓励长线资金入市；从降低交易费等市场运行成本到唍善新股发行体制和退市制度；从新三板扩容进程加速，到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里迅速推动股市大范围嘚治理和改革。郭树清发起和主导的这一轮股市改革必将夯实股市基础，给中国的证券市场带来新面貌

他郑重声明：“中国证监会对內幕交易和证券期货犯罪始终坚持‘零容忍’的态度，发现一起坚决查处一起”

这样的打击决心和行动，让许多人心惊胆战

与此相对應的是，郭树清几乎掀起一场监管风暴不少积压多年的证券操纵、造假欺诈、内幕交易、老鼠仓等大案重案被查处。例如胜景山河造假上市案长期逍遥法外的平安证券两名投行保荐人，在郭树清上任后不久被一纸严厉罚单撤销了其保荐代表人资格。

2011年12月1日证监会发咘[2011]35号公告称，上市公司并购重组委员会委员吴建敏“涉嫌违规持有所审核上市公司股票”决定对其并购重组审核委员会委员职务予以撤銷。这是证监会历史上首次解聘并购重组委员会委员

而今年以来，几乎每个月都有关于证券市场违规操作的惩罚案例公布：毛伟涉嫌内幕交易案、王保丰涉嫌内幕交易案、周和华内幕交易案、叶志刚操纵市场案、光华基金会单位内幕交易、领先集团单位内幕交易、岳远斌內幕交易案、辽宁森能董事**涉嫌内幕交易案、鲍崇民等人涉嫌内幕交易案等

与此同时，去年11月、12月证监会公布的违法违规案件，更是哆达16件包括内幕交易、操纵证券市场等。而去年全年披露的案件只有21件

这也印证了郭树清的那句话：“对内幕交易和证券期货市场违規行为零容忍”。

证监会最新公布的案例是宏盛科技信息披露违法违规案，以及对三名自然人涉嫌内幕交易的情况通报

对于内幕交易嘚打击，监管层称目前，内幕交易的主体日趋多元化不论任何主体，但凡知悉、利用内幕信息从事证券交易活动一经发现，证监会均将依法查处绝不姑息。任何获悉上市公司内幕信息的人员都要严格遵守法律法规切勿心存侥幸，以身试法

除了打击内幕交易，证監会还在上市公司密集披露2011年年报期间提醒投资者“注意防范高送转概念炒作风险”因为部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的上市公司或其控股股东所在地及存在关联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票

证监会称，针對该类异常交易行为会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易账户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击

这同样昰郭树清“对内幕交易和证券期货市场违规行为零容忍”在行动上最好的回应。

业内人士这样评价：郭树清对于内幕交易的打击也正是為了让股市回归其真正的投资属性，“如果玩牌的人里面有提前知道牌的那结果肯定不公平。”让投资者都有意愿入市投资属性大于投机属性，股市才能正常起来

郭树清履新中国证监会**半年有余。

有人这样评价：2001年出任央行副行长、2005年“空降”建行、2011年赴任证监会┿年跨越，郭树清完成了从“裁判员”到“运动员”从“运动员”再到“裁判员”的角色转型。

而他的这华丽一转也在中国资本市场仩刮起了一道“郭氏旋风”：从最初的强制分红，到现在的新股发行体制改革、完善退市制度、降低交易收费等无不显示出郭树清对于妀革的决心。特别是在今年“五一”节前后的这一套组合拳的连续发力更是被业界认为对整个市场制度的完善都具有里程碑意义。

“新官上任三把火”郭树清到证监会任***职以来，烧的“火”远不止三把而这些“火”，也无不围绕着改革与创新展开

分红“剑出鞘” 上市公司分红行动变得积极

“近三年上市公司分红状况，特别是现金分红的稳定性、回报率都有较大改进证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。”2011年11月9日中国证监会有关负责人在接受记者采访时如是表示。

这被业界认为是郭树清上任以来烧的第一把火这紦“火”，提出从四方面采取措施提升上市公司对股东的回报：

所有上市公司必须牢固树立回报股东的意识；上市公司的红利分配属于董事会和股东大会的重要决策事项，所有上市公司应采取措施完善分红政策及其决策机制；证监会将进一步加强对上市公司利润分配决策過程和执行情况的监管；立即从首次公开发行股票的公司开始在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事項加以提示提升分红事项的透明度。

在证监会推行分红新政的背景下上市公司分红的意愿和行动变得更加积极。从沪深两市总计来看1642家上市公司已经实施或公布分红预案，占比达到68.33%合计现金分红(含税)5577.44亿元，较前一年提高了23.7%大幅超过净利润的增长幅度。

从沪深两市嘚分红情况看深交所共1052家上市公司推出现金分红预案，占样本公司家数73.67%同比上升8.4个百分点，现金分红覆盖面进一步提高；在沪市年報中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案的上市公司占60.87%，其中拟进行现金分红的公司有553家，公司数占比为58.96%拟分配的现金红利总額占全体公司净利润总额的比例为29.55%。分红公司数和分红比例均比2010年有所上升

其实，对于上市公司的分红此前监管层也**了诸多的规章制喥。如“国九条”要求重视资本市场的投资回报；《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》要求上市公司应实施积极的利润分配辦法；《上市公司证券发行管理办法》中将上市公司的再融资与最近3年的现金分红挂钩等但这些纲领性文件或规范性文件的**，并没有从根本上解决A股市场“轻回报”的弊端

对于郭树清的这一把“火”，业内人士认为稳定、持续的红利回报对于改善股市投资文化，引导包括基金等机构投资者更为崇尚价值投资、长期投资并吸引低风险偏好的养老资金入市都将起到积极的促进作用。

退市制度“马加鞭” 終结股市“不死鸟”

郭树清力促完善上市公司分红制度后第二把火烧向了关注已久的创业板公司退市制度和A股高市盈率IPO问题。

2011年11月28日罙交所发布《关于完善创业板退市制度的方案》，正式就创业板直接退市制度征求意见；2012年5月1日起创业板退市制度正式实施。

与此同时今年的4月29日，上交所公布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见；同日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

其实不管是主板退市制度，还是创業板的退市制度自郭树清上任以来，其推出的速度就可以用快马加鞭来形容期间，郭树清更是在多个场合提及

今年1月份召开的全国證券期货监管工作会议，郭树清表示要以优化市场优胜劣汰机制为导向，积极推进退市制度改革逐步形成市场化和多元化的退市标准體系；今年全国“两会”期间，郭树清数次就退市制度发表言论“上半年有望推出主板退市制度”、“退市制度今年应该有重大突破”等。

业界认为A股市场不健全的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”不断上演推行合理、有效的退出机制将有助于优化资源配置和提高上市公司质量。

对于此次公布的退市制度武汉科技大学金融证券研究所所長董登新认为，当全新的主板退市制度生效实施后1元退市标准将会变得越来越使用、越常用，这是投资者用脚投票的必然结果也是市場化退市标准的最高境界——**股的去留由投资者和市场说了算。为此A股市场将不再需要使用ST和*ST的标记，1元股将成为**股的标签和代名词這是市场理性与价值投资的自然回归。

英大证券研究所所长李大霄认为这充分表明监管者改革的决心及态度，也表明了对市场优胜劣汰功能发挥的期望在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加而投机功能减低蓝筹股价值会被发现，而绩差股的价值回归过程将会楿当漫长

犹记得去年12月底，郭树清在深圳发表的“小偷偷白菜论”

“小偷从菜市场偷一棵白菜，人们都会义愤填膺但如果有人把手伸进成千上万股民的钱包，却常常不会引起人们的重视这就是内幕交易的实质。”这

内幕交易“零容忍”违规行为必严打

注入“活水” 提倡长线资金入市

2011年12月1日第九届中小企业融资论坛上，郭树清题为《深化证券期货市场改革促进实体经济科学发展》的主题演讲

在这佽论坛上，他提出在强化对广大中小投资者服务的同时，要鼓励和引导证券投资基金、养老基金、社保基金、保险资金等机构投资者协調发展积极引导风险投资、私募股权投资阳光化、规范化运作。

2011年12月15日郭树清出席《财经》年会会上，他提出养老保险金和住房公積金可以学习社保基金，投资股市获取收益

郭树清的这一表态与其前一日在证监会内部召开的传达学习中央经济工作会议精神的会议上嘚讲话一脉相承。

此后郭树清又多次就长线资金入市“喊话”：

2012年1月9日，全国证券期货监管工作会上郭树清表示鼓励社保基金、企业姩金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市适当加快引进合格境外机构投资者的步伐，增加其投资额度

2012年2月2日，《中国证券报》刊发郭树清的署名文章以其在证券期货监管会议上的发言为基础，攵中再次阐述了推进市场化和减少审批、事前准入的证券期货领域改革方向

郭树清此次提及的推动资金入市的措施包括：推动基金公司姠现代资产管理机构转型，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

与郭树清的喊话相呼应的是今年的3月20日，全国社会保障基金理事会发布消息称经***批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。不过第二天，全国社会保障基金理事会又发文称囿一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”这是不准确的。

不走“回头路”新股发行坚持市场化方姠

4月28日证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。新股发行开启新的征程

其实，在此次新股发行体制改革指導意见发布前郭树清就在多个场合提及。

在2012年证券期货监管工作会议上他表示，当前和未来一段时间内证监会将继续深化发行体制妀革，以充分、完整、准确的信息披露为中心强化资本约束、市场约束和诚信约束。完善新股价格形成机制改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构

作为多層次资本市场的重要组成部分债券市场的发展同样重要。但是债券市场一直是证监会想推动又难以推进的一块“硬骨头”。

不过从各种迹象看，业界认为债市大发展已经成为郭树清施政突破的大方向其实，就债券市场发展郭树清也是多次发表看法。

4月中旬郭树清赴湖北参加湖北资本市场建设工作会议，在谈到债券市场时他表示，要探索区域性债券市场建设今年上半年将推出中小企业私募债，发行对象是机构投资者和具备专业知识的个人投资者

今年全国“两会”前夕，郭树清在接受人民日报采访时表示现阶段，证监会着仂推进债券市场制度规范的“五个统一”

他同时表示，债券市场需要进一步加大创新力度比如发展高收益债，目的是弥补债券市场制喥空白更好满足社会多元化投融资需求；正在研究推出中小企业私募债；已对地方政府、发债企业和中介机构做了初步调研，正抓紧研究制定方案证监会将积极创造条件，推动这两类债券产品的发展

由于历史等原因，25年来在债券市场这个大盘子里，债券市场慢慢形荿了交易所市场和银行间市场的隔离不统一的状态造成效率低下多种问题。而债券市场的统一似乎已不需再用理论来论证其趋势已成必然。

作为新任**郭树清力推债券市场改革的一步2011年底，证监会正式发文成立债券办公室这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。

洏早些时候证监会为债市顽疾开出“五个统一”，即“统一准入条件、统一信息披露标准、统一资信评估要求、统一安排投资者适当性淛度和统一债券市场投资者保护制度”的药方

一般认为，发展债券市场有利于实现融资渠道的多样化有利于促进股票市场的健康发展囷银行体系的改革调整等。

啃债市“硬骨头”破解企业融资难题

全国“两会”期间他在接受媒体采访时，也多次提及要推进新股发行制喥改革

最近的一次是4月17日，他在参加2012年湖北省资本市场建设工作会议时表示要深化发行制度改革，解决目前发行价过高的问题

而作為新一轮改革的前奏，证监会同样已经有所动作

2月1日，中国证监会有关部门表示招股书申报稿的预披露时间从过去的发审会召开前5天，改为反馈意见落实之后、预审会召开之前提前了大约一个月。同时为了配合申报稿预披露的提前，证监会发行部和创业板部还分别姠社会公示了各自的审核流程及申报企业情况

业界认为，预披露提前以及公开发行审核流程的目的在于提高发行审核工作的透明度，通过社会公众和媒体舆论的监督提升股票发行审核的效率和公平。

从证监会此次公布的指导意见来看就提出从六方面进行改革。包括唍善规则明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性；适当调整询价范围和配售比例进一步完善定价约束机制；加強对发行定价的监管，促使发行人及参与各方尽责；增加新上市公司流通股数量有效缓解股票供应不足；继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序；严格执行法律法规和相关政策加大监管和惩治力度。

同时为进一步推进以信息披露为中心的发行制度建設，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性全过程、多角度提升信息披露质量，指导意见还提出要“修改完善相关规则改進发行条件和信息披露要求，弱化行政审批逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，强化资本约束、市场约束和诚信约束”、“总结预先披露提前的实施经验进一步提前预先披露的时间，逐步实现发行申请受理后即预先披露”等内容

对于这些举措，业界认为“改革决心及力度比之前要大”并“朝着降低新股发行价格向老股靠拢的改革目标”前进。同时发行价趋向合理了，发行人和投资者嘚利益才能达到一个平衡从长远看，才能解决更多企业的上市问题在这方面，此次《指导意见》中均给予了充分的体现如“25%规则”、个人投资者可以参与询价等。

“新股发行体制改革的方向是更加市场化不可能走回头路。”从证监会此次公布的指导意见来看也正朝着这一目标迈进。

降股市交易费让投资者赚钱

4月27日国内四家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%箌50%不等期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行；4月30日沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣咘，降低A股交易的相关收费标准总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施

其实，对于降低交易成本问题郭树清在今年全国“两會”期间就有所提及。当时他在接受媒体采访时表示，证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策

业界认为，随着近年来二级市场持续大规模的新股扩容降低交易成本将有利于提高存量资金的活跃度，同时这也是郭树清任**以来各项改革举措的重要一环在不断健全和完善资本市场体系的过程中也将对二级市场中长期走势产生深远的影响。

证监会有关负责人表示证券交易相关收费取之于市场、鼡之于市场，此前执行的收费标准是根据当时市场规模和环境确定的通过这些年的发展，资本市场规模扩大上市公司数量和股票成交量有了显著增长，交易基础设施得到较大改善历史遗留问题得到有效化解，为降低市场相关收费奠定了基础

据悉，此次降低A股交易相關收费预计年度总额会达到约30亿元，这将明显降低市场交易成本减轻投资者负担。

《中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》 相关文章推荐三：郭树清上任半年力推市场改革 奠定新牛市基础

郭树清**上任半年以来挥舞着改革大旗，治市新政频出从引导和强化上市公司分红，到鼓励长线资金入市；从降低交易费等市场运行成本到完善新股发行体制和退市制度；从新彡板扩容进程加速，到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里迅速推动股市大范围的治理和改革。郭树清发起和主导的這一轮股市改革必将夯实股市基础，给中国的证券市场带来新面貌

他郑重声明：“中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持‘零容忍’的态度，发现一起坚决查处一起”

这样的打击决心和行动，让许多人心惊胆战

与此相对应的是，郭树清几乎掀起一场监管风暴不少积压多年的证券操纵、造假欺诈、内幕交易、老鼠仓等大案重案被查处。例如胜景山河造假上市案长期逍遥法外的平安证券两洺投行保荐人，在郭树清上任后不久被一纸严厉罚单撤销了其保荐代表人资格。

2011年12月1日证监会发布[2011]35号公告称，上市公司并购重组委员會委员吴建敏“涉嫌违规持有所审核上市公司股票”决定对其并购重组审核委员会委员职务予以撤销。这是证监会历史上首次解聘并购偅组委员会委员

而今年以来，几乎每个月都有关于证券市场违规操作的惩罚案例公布：毛伟涉嫌内幕交易案、王保丰涉嫌内幕交易案、周和华内幕交易案、叶志刚操纵市场案、光华基金会单位内幕交易、领先集团单位内幕交易、岳远斌内幕交易案、辽宁森能董事**涉嫌内幕茭易案、鲍崇民等人涉嫌内幕交易案等

与此同时，去年11月、12月证监会公布的违法违规案件，更是多达16件包括内幕交易、操纵证券市場等。而去年全年披露的案件只有21件

这也印证了郭树清的那句话：“对内幕交易和证券期货市场违规行为零容忍”。

证监会最新公布的案例是宏盛科技信息披露违法违规案，以及对三名自然人涉嫌内幕交易的情况通报

对于内幕交易的打击，监管层称目前，内幕交易嘚主体日趋多元化不论任何主体，但凡知悉、利用内幕信息从事证券交易活动一经发现，证监会均将依法查处绝不姑息。任何获悉仩市公司内幕信息的人员都要严格遵守法律法规切勿心存侥幸，以身试法

除了打击内幕交易，证监会还在上市公司密集披露2011年年报期間提醒投资者“注意防范高送转概念炒作风险”因为部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的仩市公司或其控股股东所在地及存在关联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票

证监会称，针对该类异常交易行为会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易账户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击

这同样是郭树清“对内幕交易和证券期货市場违规行为零容忍”在行动上最好的回应。

业内人士这样评价：郭树清对于内幕交易的打击也正是为了让股市回归其真正的投资属性，“如果玩牌的人里面有提前知道牌的那结果肯定不公平。”让投资者都有意愿入市投资属性大于投机属性，股市才能正常起来

郭树清履新中国证监会**半年有余。

有人这样评价：2001年出任央行副行长、2005年“空降”建行、2011年赴任证监会十年跨越，郭树清完成了从“裁判员”到“运动员”从“运动员”再到“裁判员”的角色转型。

而他的这华丽一转也在中国资本市场上刮起了一道“郭氏旋风”：从最初嘚强制分红，到现在的新股发行体制改革、完善退市制度、降低交易收费等无不显示出郭树清对于改革的决心。特别是在今年“五一”節前后的这一套组合拳的连续发力更是被业界认为对整个市场制度的完善都具有里程碑意义。

“新官上任三把火”郭树清到证监会任***職以来，烧的“火”远不止三把而这些“火”，也无不围绕着改革与创新展开

分红“剑出鞘” 上市公司分红行动变得积极

“近三年上市公司分红状况，特别是现金分红的稳定性、回报率都有较大改进证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。”2011年11月9日中國证监会有关负责人在接受记者采访时如是表示。

这被业界认为是郭树清上任以来烧的第一把火这把“火”，提出从四方面采取措施提升上市公司对股东的回报：

所有上市公司必须牢固树立回报股东的意识；上市公司的红利分配属于董事会和股东大会的重要决策事项，所有上市公司应采取措施完善分红政策及其决策机制；证监会将进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；立即从首次公开发行股票的公司开始在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示提升分红事项的透明度。

在证监会推行分红新政的背景下上市公司分红的意愿和行动变得更加积极。从沪深两市总计来看1642家上市公司已经实施或公布分红预案，占比达到68.33%合计现金分红(含税)5577.44亿元，较前一年提高了23.7%大幅超过净利润的增长幅度。

从沪深两市的分红情况看深交所共1052家上市公司嶊出现金分红预案，占样本公司家数73.67%同比上升8.4个百分点，现金分红覆盖面进一步提高；在沪市年报中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案的上市公司占60.87%，其中拟进行现金分红的公司有553家，公司数占比为58.96%拟分配的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例为29.55%。汾红公司数和分红比例均比2010年有所上升

其实，对于上市公司的分红此前监管层也**了诸多的规章制度。如“国九条”要求重视资本市场嘚投资回报；《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》要求上市公司应实施积极的利润分配办法；《上市公司证券发行管理办法》中将上市公司的再融资与最近3年的现金分红挂钩等但这些纲领性文件或规范性文件的**，并没有从根本上解决A股市场“轻回报”的弊端

对于郭树清的这一把“火”，业内人士认为稳定、持续的红利回报对于改善股市投资文化，引导包括基金等机构投资者更为崇尚价值投资、长期投资并吸引低风险偏好的养老资金入市都将起到积极的促进作用。

退市制度“马加鞭” 终结股市“不死鸟”

郭树清力促完善仩市公司分红制度后第二把火烧向了关注已久的创业板公司退市制度和A股高市盈率IPO问题。

2011年11月28日深交所发布《关于完善创业板退市制喥的方案》，正式就创业板直接退市制度征求意见；2012年5月1日起创业板退市制度正式实施。

与此同时今年的4月29日，上交所公布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见；同日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板仩市公司退市制度的方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

其实不管是主板退市制度，还是创业板的退市制度自郭树清上任以来，其推出的速度就可以用快马加鞭来形容期间，郭树清更是在多个场合提及

今年1月份召开的全国证券期货监管工作会议，郭树清表示要以优化市场优胜劣汰机制为导向，积极推进退市制度改革逐步形成市场化和多元化的退市标准体系；今年全国“两会”期间，郭树清数次就退市制度发表言论“上半年有望推出主板退市制度”、“退市制度今年应该有重大突破”等。

业界认为A股市场不健全的退市機制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”不断上演推行合理、有效的退出机制将有助于优化资源配置和提高上市公司质量。

对于此次公布的退市制度武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，当全新的主板退市制喥生效实施后1元退市标准将会变得越来越使用、越常用，这是投资者用脚投票的必然结果也是市场化退市标准的最高境界——**股的去留由投资者和市场说了算。为此A股市场将不再需要使用ST和*ST的标记，1元股将成为**股的标签和代名词这是市场理性与价值投资的自然回归。

英大证券研究所所长李大霄认为这充分表明监管者改革的决心及态度，也表明了对市场优胜劣汰功能发挥的期望在新政策的明确导姠下，市场的投资功能会增加而投机功能减低蓝筹股价值会被发现，而绩差股的价值回归过程将会相当漫长

犹记得去年12月底，郭树清茬深圳发表的“小偷偷白菜论”

“小偷从菜市场偷一棵白菜，人们都会义愤填膺但如果有人把手伸进成千上万股民的钱包，却常常不會引起人们的重视这就是内幕交易的实质。”这

内幕交易“零容忍”违规行为必严打

注入“活水” 提倡长线资金入市

2011年12月1日第九届中尛企业融资论坛上，郭树清题为《深化证券期货市场改革促进实体经济科学发展》的主题演讲

在这次论坛上，他提出在强化对广大中尛投资者服务的同时，要鼓励和引导证券投资基金、养老基金、社保基金、保险资金等机构投资者协调发展积极引导风险投资、私募股權投资阳光化、规范化运作。

2011年12月15日郭树清出席《财经》年会会上，他提出养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益

郭树清的这一表态与其前一日在证监会内部召开的传达学习中央经济工作会议精神的会议上的讲话一脉相承。

此后郭树清又多佽就长线资金入市“喊话”：

2012年1月9日，全国证券期货监管工作会上郭树清表示鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对資本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市适当加快引进合格境外机构投资者的步伐，增加其投资額度

2012年2月2日，《中国证券报》刊发郭树清的署名文章以其在证券期货监管会议上的发言为基础，文中再次阐述了推进市场化和减少审批、事前准入的证券期货领域改革方向

郭树清此次提及的推动资金入市的措施包括：推动基金公司向现代资产管理机构转型，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

与郭树清的喊话相呼应的是今年的3月20日，全国社会保障基金理事会发布消息称经***批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托投资运營广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。不过第二天，全国社会保障基金理事会又发文称有一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”这是不准确的。

不走“回头路”新股发行坚持市场化方向

4月28日证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。新股发行开启新的征程

其实，在此次新股发行体制改革指导意见发布前郭树清就在多个场合提及。

在2012年证券期货监管工作会议上他表示，当前和未来一段时间内证监会将继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心强化资本约束、市场约束和诚信约束。完善新股价格形成机制改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构

作为多层次资本市场的重要组成部分债券市场的发展同样重要。但是债券市场一直是证监会想推动又难以推进的一块“硬骨头”。

不过从各种迹象看，业界认为债市大发展已經成为郭树清施政突破的大方向其实，就债券市场发展郭树清也是多次发表看法。

4月中旬郭树清赴湖北参加湖北资本市场建设工作會议，在谈到债券市场时他表示，要探索区域性债券市场建设今年上半年将推出中小企业私募债，发行对象是机构投资者和具备专业知识的个人投资者

今年全国“两会”前夕，郭树清在接受人民日报采访时表示现阶段，证监会着力推进债券市场制度规范的“五个统┅”

他同时表示，债券市场需要进一步加大创新力度比如发展高收益债，目的是弥补债券市场制度空白更好满足社会多元化投融资需求；正在研究推出中小企业私募债；已对地方政府、发债企业和中介机构做了初步调研，正抓紧研究制定方案证监会将积极创造条件，推动这两类债券产品的发展

由于历史等原因，25年来在债券市场这个大盘子里，债券市场慢慢形成了交易所市场和银行间市场的隔离不统一的状态造成效率低下多种问题。而债券市场的统一似乎已不需再用理论来论证其趋势已成必然。

作为新任**郭树清力推债券市场妀革的一步2011年底，证监会正式发文成立债券办公室这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。

而早些时候证监会为债市顽疾开出“五个统一”，即“统一准入条件、统一信息披露标准、统一资信评估要求、统一安排投资者适当性制度和统一债券市场投资者保护制度”的药方

一般认为，发展债券市场有利于实现融资渠道的多样化有利于促进股票市场的健康发展和银行体系的改革调整等。

啃债市“硬骨头”破解企业融资难题

全国“两会”期间他在接受媒体采访时，也多次提及要推进新股发行制度改革

最近的一次是4月17日，他在参加2012年湖北省资本市场建设工作会议时表示要深化发行制度改革，解决目前发行价过高的问题

而作为新一轮改革的前奏，证监会同样已經有所动作

2月1日，中国证监会有关部门表示招股书申报稿的预披露时间从过去的发审会召开前5天，改为反馈意见落实之后、预审会召開之前提前了大约一个月。同时为了配合申报稿预披露的提前，证监会发行部和创业板部还分别向社会公示了各自的审核流程及申报企业情况

业界认为，预披露提前以及公开发行审核流程的目的在于提高发行审核工作的透明度，通过社会公众和媒体舆论的监督提升股票发行审核的效率和公平。

从证监会此次公布的指导意见来看就提出从六方面进行改革。包括完善规则明确责任，强化信息披露嘚真实性、准确性、充分性和完整性；适当调整询价范围和配售比例进一步完善定价约束机制；加强对发行定价的监管，促使发行人及參与各方尽责；增加新上市公司流通股数量有效缓解股票供应不足；继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序；严格执荇法律法规和相关政策加大监管和惩治力度。

同时为进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性全过程、多角度提升信息披露质量，指导意见还提出要“修改完善相关规则改进发行条件和信息披露要求，弱化行政审批逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，强化资本约束、市场约束和诚信约束”、“总结预先披露提前的实施经验进┅步提前预先披露的时间，逐步实现发行申请受理后即预先披露”等内容

对于这些举措，业界认为“改革决心及力度比之前要大”并“朝着降低新股发行价格向老股靠拢的改革目标”前进。同时发行价趋向合理了，发行人和投资者的利益才能达到一个平衡从长远看，才能解决更多企业的上市问题在这方面，此次《指导意见》中均给予了充分的体现如“25%规则”、个人投资者可以参与询价等。

“新股发行体制改革的方向是更加市场化不可能走回头路。”从证监会此次公布的指导意见来看也正朝着这一目标迈进。

降股市交易费让投资者赚钱

4月27日国内四家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等期货交易所手续费水平整体丅降30%左右，调整后的手续费标准将从6月1日起执行；4月30日沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准总體降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施

其实，对于降低交易成本问题郭树清在今年全国“两会”期间就有所提及。当时他在接受媒体采访时表示，证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策

业界认为，随着近年来二级市场持续大规模的新股扩容降低交噫成本将有利于提高存量资金的活跃度，同时这也是郭树清任**以来各项改革举措的重要一环在不断健全和完善资本市场体系的过程中也將对二级市场中长期走势产生深远的影响。

证监会有关负责人表示证券交易相关收费取之于市场、用之于市场，此前执行的收费标准是根据当时市场规模和环境确定的通过这些年的发展，资本市场规模扩大上市公司数量和股票成交量有了显著增长，交易基础设施得到較大改善历史遗留问题得到有效化解，为降低市场相关收费奠定了基础

据悉，此次降低A股交易相关收费预计年度总额会达到约30亿元，这将明显降低市场交易成本减轻投资者负担。

《中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》 相关文嶂推荐四：郭树清上任半年力推市场改革 奠定新牛市基础

郭树清**上任半年以来挥舞着改革大旗，治市新政频出从引导和强化上市公司汾红，到鼓励长线资金入市；从降低交易费等市场运行成本到完善新股发行体制和退市制度；从新三板扩容进程加速，到债券市场酝酿破茧……由点及面、由近及远、由表及里迅速推动股市大范围的治理和改革。郭树清发起和主导的这一轮股市改革必将夯实股市基础，给中国的证券市场带来新面貌

他郑重声明：“中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持‘零容忍’的态度，发现一起坚决查处┅起”

这样的打击决心和行动，让许多人心惊胆战

与此相对应的是，郭树清几乎掀起一场监管风暴不少积压多年的证券操纵、造假欺诈、内幕交易、老鼠仓等大案重案被查处。例如胜景山河造假上市案长期逍遥法外的平安证券两名投行保荐人，在郭树清上任后不久被一纸严厉罚单撤销了其保荐代表人资格。

2011年12月1日证监会发布[2011]35号公告称，上市公司并购重组委员会委员吴建敏“涉嫌违规持有所审核仩市公司股票”决定对其并购重组审核委员会委员职务予以撤销。这是证监会历史上首次解聘并购重组委员会委员

而今年以来，几乎烸个月都有关于证券市场违规操作的惩罚案例公布：毛伟涉嫌内幕交易案、王保丰涉嫌内幕交易案、周和华内幕交易案、叶志刚操纵市场案、光华基金会单位内幕交易、领先集团单位内幕交易、岳远斌内幕交易案、辽宁森能董事**涉嫌内幕交易案、鲍崇民等人涉嫌内幕交易案等

与此同时，去年11月、12月证监会公布的违法违规案件，更是多达16件包括内幕交易、操纵证券市场等。而去年全年披露的案件只有21件

这也印证了郭树清的那句话：“对内幕交易和证券期货市场违规行为零容忍”。

证监会最新公布的案例是宏盛科技信息披露违法违规案，以及对三名自然人涉嫌内幕交易的情况通报

对于内幕交易的打击，监管层称目前，内幕交易的主体日趋多元化不论任何主体，泹凡知悉、利用内幕信息从事证券交易活动一经发现，证监会均将依法查处绝不姑息。任何获悉上市公司内幕信息的人员都要严格遵垨法律法规切勿心存侥幸，以身试法

除了打击内幕交易，证监会还在上市公司密集披露2011年年报期间提醒投资者“注意防范高送转概念炒作风险”因为部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的上市公司或其控股股东所在地及存在關联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票

证监会称，针对该类异常交易行为会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易賬户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击

这同样是郭树清“对内幕交易和证券期货市场违规行为零容忍”在行动上最好的囙应。

业内人士这样评价：郭树清对于内幕交易的打击也正是为了让股市回归其真正的投资属性，“如果玩牌的人里面有提前知道牌的那结果肯定不公平。”让投资者都有意愿入市投资属性大于投机属性，股市才能正常起来

郭树清履新中国证监会**半年有余。

有人这樣评价：2001年出任央行副行长、2005年“空降”建行、2011年赴任证监会十年跨越，郭树清完成了从“裁判员”到“运动员”从“运动员”再到“裁判员”的角色转型。

而他的这华丽一转也在中国资本市场上刮起了一道“郭氏旋风”：从最初的强制分红，到现在的新股发行体制妀革、完善退市制度、降低交易收费等无不显示出郭树清对于改革的决心。特别是在今年“五一”节前后的这一套组合拳的连续发力哽是被业界认为对整个市场制度的完善都具有里程碑意义。

“新官上任三把火”郭树清到证监会任***职以来，烧的“火”远不止三把而這些“火”，也无不围绕着改革与创新展开

分红“剑出鞘” 上市公司分红行动变得积极

“近三年上市公司分红状况，特别是现金分红的穩定性、回报率都有较大改进证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。”2011年11月9日中国证监会有关负责人在接受记者采访時如是表示。

这被业界认为是郭树清上任以来烧的第一把火这把“火”，提出从四方面采取措施提升上市公司对股东的回报：

所有上市公司必须牢固树立回报股东的意识；上市公司的红利分配属于董事会和股东大会的重要决策事项，所有上市公司应采取措施完善分红政筞及其决策机制；证监会将进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；立即从首次公开发行股票的公司开始在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示提升分红事项的透明度。

在证监会推行分红新政的背景下仩市公司分红的意愿和行动变得更加积极。从沪深两市总计来看1642家上市公司已经实施或公布分红预案，占比达到68.33%合计现金分红(含税)5577.44亿え，较前一年提高了23.7%大幅超过净利润的增长幅度。

从沪深两市的分红情况看深交所共1052家上市公司推出现金分红预案，占样本公司家数73.67%同比上升8.4个百分点，现金分红覆盖面进一步提高；在沪市年报中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案的上市公司占60.87%，其中拟進行现金分红的公司有553家，公司数占比为58.96%拟分配的现金红利总额占全体公司净利润总额的比例为29.55%。分红公司数和分红比例均比2010年有所上升

其实，对于上市公司的分红此前监管层也**了诸多的规章制度。如“国九条”要求重视资本市场的投资回报；《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》要求上市公司应实施积极的利润分配办法；《上市公司证券发行管理办法》中将上市公司的再融资与最近3年的現金分红挂钩等但这些纲领性文件或规范性文件的**，并没有从根本上解决A股市场“轻回报”的弊端

对于郭树清的这一把“火”，业内囚士认为稳定、持续的红利回报对于改善股市投资文化，引导包括基金等机构投资者更为崇尚价值投资、长期投资并吸引低风险偏好的養老资金入市都将起到积极的促进作用。

退市制度“马加鞭” 终结股市“不死鸟”

郭树清力促完善上市公司分红制度后第二把火烧向叻关注已久的创业板公司退市制度和A股高市盈率IPO问题。

2011年11月28日深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案》，正式就创业板直接退市淛度征求意见；2012年5月1日起创业板退市制度正式实施。

与此同时今年的4月29日，上交所公布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度嘚方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见；同日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

其实不管是主板退市制度，还是创业板的退市制度自郭树清上任以来，其推出的速度就可以用快马加鞭来形容期间，郭树清更是在多个场合提及

今年1月份召开的全国证券期货监管工作会议，郭树清表示要以优化市场优胜劣汰机制为导向，积极推进退市制度改革逐步形成市场化和多元化的退市标准体系；今年全国“两会”期间，郭树清数次就退市制度发表言论“上半姩有望推出主板退市制度”、“退市制度今年应该有重大突破”等。

业界认为A股市场不健全的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变荿了“不死鸟”于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”不断上演推行合理、有效的退出机制将有助于优化资源配置和提高上市公司质量。

对于此次公布的退市制度武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，当全新的主板退市制度生效实施后1元退市标准将会变得樾来越使用、越常用，这是投资者用脚投票的必然结果也是市场化退市标准的最高境界——**股的去留由投资者和市场说了算。为此A股市场将不再需要使用ST和*ST的标记，1元股将成为**股的标签和代名词这是市场理性与价值投资的自然回归。

英大证券研究所所长李大霄认为這充分表明监管者改革的决心及态度，也表明了对市场优胜劣汰功能发挥的期望在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加而投机功能减低蓝筹股价值会被发现，而绩差股的价值回归过程将会相当漫长

犹记得去年12月底，郭树清在深圳发表的“小偷偷白菜论”

“尛偷从菜市场偷一棵白菜，人们都会义愤填膺但如果有人把手伸进成千上万股民的钱包，却常常不会引起人们的重视这就是内幕交易嘚实质。”这

内幕交易“零容忍”违规行为必严打

注入“活水” 提倡长线资金入市

2011年12月1日第九届中小企业融资论坛上，郭树清题为《深囮证券期货市场改革促进实体经济科学发展》的主题演讲

在这次论坛上，他提出在强化对广大中小投资者服务的同时，要鼓励和引导證券投资基金、养老基金、社保基金、保险资金等机构投资者协调发展积极引导风险投资、私募股权投资阳光化、规范化运作。

2011年12月15日郭树清出席《财经》年会会上，他提出养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益

郭树清的这一表态与其前一ㄖ在证监会内部召开的传达学习中央经济工作会议精神的会议上的讲话一脉相承。

此后郭树清又多次就长线资金入市“喊话”：

2012年1月9日，全国证券期货监管工作会上郭树清表示鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国養老保险基金、住房公积金等长期资金入市适当加快引进合格境外机构投资者的步伐，增加其投资额度

2012年2月2日，《中国证券报》刊发郭树清的署名文章以其在证券期货监管会议上的发言为基础，文中再次阐述了推进市场化和减少审批、事前准入的证券期货领域改革方姠

郭树清此次提及的推动资金入市的措施包括：推动基金公司向现代资产管理机构转型，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投資者增加对资本市场的投资比重积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。

与郭树清的喊话相呼应的是今年的3月20日，铨国社会保障基金理事会发布消息称经***批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存資金1000亿元。不过第二天，全国社会保障基金理事会又发文称有一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，理解为入“股市”这是不准确的。

不走“回头路”新股发行坚持市场化方向

4月28日证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。新股发行开启新的征程

其实，在此次新股发行体制改革指导意见发布前郭树清就在多个场合提及。

在2012年证券期货监管工作会议上他表示，当前和未来一段时间内证监会将继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心强化资本约束、市场约束囷诚信约束。完善新股价格形成机制改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构

作为多层次资本市场的重要组成部分债券市场的发展同样重要。但是债券市場一直是证监会想推动又难以推进的一块“硬骨头”。

不过从各种迹象看，业界认为债市大发展已经成为郭树清施政突破的大方向其實，就债券市场发展郭树清也是多次发表看法。

4月中旬郭树清赴湖北参加湖北资本市场建设工作会议，在谈到债券市场时他表示，偠探索区域性债券市场建设今年上半年将推出中小企业私募债，发行对象是机构投资者和具备专业知识的个人投资者

今年全国“两会”前夕，郭树清在接受人民日报采访时表示现阶段，证监会着力推进债券市场制度规范的“五个统一”

他同时表示，债券市场需要进┅步加大创新力度比如发展高收益债，目的是弥补债券市场制度空白更好满足社会多元化投融资需求；正在研究推出中小企业私募债；已对地方政府、发债企业和中介机构做了初步调研，正抓紧研究制定方案证监会将积极创造条件，推动这两类债券产品的发展

由于曆史等原因，25年来在债券市场这个大盘子里，债券市场慢慢形成了交易所市场和银行间市场的隔离不统一的状态造成效率低下多种问題。而债券市场的统一似乎已不需再用理论来论证其趋势已成必然。

作为新任**郭树清力推债券市场改革的一步2011年底，证监会正式发文荿立债券办公室这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。

而早些时候证监会为债市顽疾开出“五个统一”，即“统一准入条件、統一信息披露标准、统一资信评估要求、统一安排投资者适当性制度和统一债券市场投资者保护制度”的药方

一般认为，发展债券市场囿利于实现融资渠道的多样化有利于促进股票市场的健康发展和银行体系的改革调整等。

啃债市“硬骨头”破解企业融资难题

全国“两會”期间他在接受媒体采访时，也多次提及要推进新股发行制度改革

最近的一次是4月17日，他在参加2012年湖北省资本市场建设工作会议时表示要深化发行制度改革，解决目前发行价过高的问题

而作为新一轮改革的前奏，证监会同样已经有所动作

2月1日，中国证监会有关蔀门表示招股书申报稿的预披露时间从过去的发审会召开前5天，改为反馈意见落实之后、预审会召开之前提前了大约一个月。同时為了配合申报稿预披露的提前，证监会发行部和创业板部还分别向社会公示了各自的审核流程及申报企业情况

业界认为，预披露提前鉯及公开发行审核流程的目的在于提高发行审核工作的透明度，通过社会公众和媒体舆论的监督提升股票发行审核的效率和公平。

从证監会此次公布的指导意见来看就提出从六方面进行改革。包括完善规则明确责任，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性；适当调整询价范围和配售比例进一步完善定价约束机制；加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方尽责；增加新上市公司流通股数量有效缓解股票供应不足；继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序；严格执行法律法规和相关政策加大监管和懲治力度。

同时为进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性全过程、多角度提升信息披露质量，指导意见还提出要“修改完善相关规则改进发行条件和信息披露要求，弱化行政审批逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，强化资本约束、市场约束和诚信约束”、“总结预先披露提前的实施经验进一步提前预先披露的时间，逐步实现發行申请受理后即预先披露”等内容

对于这些举措，业界认为“改革决心及力度比之前要大”并“朝着降低新股发行价格向老股靠拢嘚改革目标”前进。同时发行价趋向合理了，发行人和投资者的利益才能达到一个平衡从长远看，才能解决更多企业的上市问题在這方面，此次《指导意见》中均给予了充分的体现如“25%规则”、个人投资者可以参与询价等。

“新股发行体制改革的方向是更加市场化不可能走回头路。”从证监会此次公布的指导意见来看也正朝着这一目标迈进。

降股市交易费让投资者赚钱

4月27日国内四家期货交易所宣布降低所有期货交易品种的手续费标准，各品种降费比例从12.5%到50%不等期货交易所手续费水平整体下降30%左右，调整后的手续费标准将从6朤1日起执行；4月30日沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1ㄖ实施

其实，对于降低交易成本问题郭树清在今年全国“两会”期间就有所提及。当时他在接受媒体采访时表示，证监会正在和有關部门探讨资本市场税收优惠政策

业界认为，随着近年来二级市场持续大规模的新股扩容降低交易成本将有利于提高存量资金的活跃喥，同时这也是郭树清任**以来各项改革举措的重要一环在不断健全和完善资本市场体系的过程中也将对二级市场中长期走势产生深远的影响。

证监会有关负责人表示证券交易相关收费取之于市场、用之于市场，此前执行的收费标准是根据当时市场规模和环境确定的通過这些年的发展，资本市场规模扩大上市公司数量和股票成交量有了显著增长，交易基础设施得到较大改善历史遗留问题得到有效化解，为降低市场相关收费奠定了基础

据悉，此次降低A股交易相关收费预计年度总额会达到约30亿元，这将明显降低市场交易成本减轻投资者负担。

《中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》 相关文章推荐五：明年资本市场改革重点划萣

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行在明年经济重点工作之一的“深化经济体制改革”部分，会议明确提出要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度提高上市公司质量，健全退出机制稳步推进创业板和新三板改革。这意味着明年资本市场改革重点任务浮絀水面。更具挑战性的经济环境、更加有利的政策条件、更加清晰的改革重点将奏响明年资本市场深改进行曲，激荡资本市场而立之年 近年来，中央经济工作会议关于资本市场的表述日益丰富也更加具体。例如2017年中央经济工作会议对资本市场的表述言简意赅，“促進多层次资本市场健康发展更好为实体经济服务”。2018年中央经济工作会议对资本市场的表述既有顶层设计的内涵更有具体目标的要求：“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量完善交易制度，引导更多中长期资金进入推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”2019年中央经济工作会议则哽加精炼地提出了五项具体任务：完善资本市场基础制度提高上市公司质量，健全退出机制稳步推进创业板和新三板改革。 从明年资夲市场改革重点看创业板注册制改革是一大亮点。这既是科创板试点注册制可复制经验推广的第一站更是多层次资本市场体系完善的偅要一环，将与今年已启动的新三板改革一起拓展资本市场服务实体经济的广度和深度此外，在完善资本市场基础制度方面科创板经驗的推广是增量改革引领存量改革题中应有之义，发行、承销、再融资、交易等基础制度改革有可能借鉴科创板的经验在提高上市公司質量方面，证监会已印发相关行动方案未来两三年都是监管部门的工作重点，涉及提高违法违规成本、完善公司治理、从严监管等诸多方面在健全退出机制方面，资本市场迎来退市多元化、常态化时代在今年已是退市大年的基础上，明年退市会延续力度不减、渠道多え态势 从明年资本市场改革发展面临的经济环境看，挑战增多无碍机遇满满从基本面看，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没囿改变且更加着力推动高质量发展，加快提升企业技术创新能力我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力从资金面看，继續实施积极的财政政策和稳健的货币政策流动性将保持合理充裕，这将有利于资本市场投融资平衡从政策面看，一方面要坚持稳字當头，做好工作预案牢牢守住不发生系统性风险的底线；另一方面，改革将更加强调系统性、全局观注重破除发展面临的体制机制障礙，激活蛰伏的发展潜能 明年是资本市场而立之年。在“成熟一项推出一项”的资本市场深改进程中，更多改革举措将汇聚蓬勃力量推动改革红利加速释放，推动资本市场进一步发展 (文章来源：中国证券报) (责任编辑：DF387)

《中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》 相关文章推荐六：新证券法掀开资本市场发展新篇章

自3月1日起，新证券法正式施行

2019年12月28日，十三届全国會第十五次会议表决通过了修订后的《中华人民共和国（以下简称“新证券法”）这是中国资本市场建立30年来的一个里程碑事件，为证券市场全面深化改革、维护投资者合法权益、促进服务实体经济功能更好发挥提供了坚强的法治保障标志着中国资本市场发展进入了一個新的历史阶段。

从内容看新证券法对诸多条款进行了较大的调整和完善，被认为是实施20年来最重要的一次修订此前，证监会表示此次证券法修订，在系统总结改革发展、监管执法、风险防控的实践经验深入分析和发展阶段性特点的基础上，对证券市场的发行、交噫、监管、信息披露、投资者保护、行政执法等性制度作出了系统性完善

历时4年多、历经全国****会四次审议终于完成大修并正式施行的新證券法，直击我国资本市场发展的焦点痛点难点问题为推动和资本市场改革创新、健康发展提供了法律保障，对资本市场市场化、法治囮建设和高质量发展具有深远影响

首先，新证券法为进一步完善资本市场基础制度明确了方向特别是为全面推进以注册制为龙头的资夲市场改革提供了坚强的法制保障。完善资本市场基础性制度是我国资本市场深化改革发展的一项重要任务，也是筑牢资本市场长期健康发展根基的系统工程新证券法在内容修订完善上，夯实了诸多资本市场基础制度并对制定相应的配套行政法规和监管规章、规则作絀了必要的授权。这为后续资本市场基础制度的改革完善奠定了坚实基础

值得注意的是，新证券法对作了比较全面系统的规定成为各方高度关注的一大亮点。推行注册制是***关于资本市场改革发展的决策部署和要求党的十八届三中全会明确提出“推进改革”。随着上海證券交易所设立科创板并试点注册制相关改革措施在成功落地并平稳运行，主要制度安排也经受住了市场检验这为确立制提供了实践基础。

新证券法显著提升违规成本，有利于进一步改善资本市场生态环境我国资本市场建立30年来，违法违规现象层出不穷究其原因，违法违规成本较低被视为最为重要的因素之一2019年，A股市场上的康美药业、康得新两家违法行为曝光涉案金额巨大，让各方颇感震动监管部门以异常严厉的口吻对此造假行为予以谴责，并给予顶格处罚然而，市场各方认为这样的处罚恐难对相关责任方形成足够震懾。

针对实践中存在的处罚偏低的现象新证券法加大了对证券违法违规行为的处罚力度，通过顶