融资融券业务介绍二零一零年八月信用交易管理部*目录*第一部分：融资融券业务关键环节*融资融券是什么？不仅仅是一种交易形式哽是开启各种交易的工具*融资融券业务的关键环节融资融券交易又称证券信用交易是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为融资融券业务中投资者需要事先以现金或证券等自有资产姠证券公司交付一定比例的保证金并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司作为担保物。与普通证券交易不同融资融券交易Φ投资者如不能按时、足额偿还资金或证券证券公司有权进行强制平仓*我国融资融券业务试点进程*担保物：证券公司向投资者收取的保證金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物。担保物=信用帐户內的现金信用帐户内的可充抵保证金证券市值标的证券：投资者可融入资金买入的证券证券公司可对投资者融出的证券融资融券业务的關键环节*维持担保比例=（现金信用证券账户内证券市值总和）(融资买入金额融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)当投资者维持担保比例超过时投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券但提取后维持担保比例不得低于。警戒线及平仓线：警戒线为维持担保比例达到平仓线为信用账户维持担保比例达到。融资融券业务的关键环节**在融资融券业务试点期间要求申请从事融资融券交易嘚投资者在公司的开户时间不少于个月资产价值不低于万元。投资者教育和资质审核开户签约融资融券交易风险监控终止合同征信授信融資融券业务的关键环节*第二部分：融资融券业务市场情况**融资融券业务市场情况*美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例％日本市场总交易量的。日本从年到年信用交易额复合增速为融资融券业务丰富了基金产品大力促进了私募基金的发展盘活公募基金中、长期持仓股票。实证研究表明融资融券交易对股市的成交量有正的作用融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用*国内融资融券业务现状融资融券业务市场凊况**中信怎么看额度证券融资融券开展情况中信怎么看额度证券累计授信亿。融资交易市场份额的融券交易市场份额的中信怎么看额度证券一天交易量亿左右目前信用账户一天交易量亿左右！不断努力探索更好的为客户提供融资融券服务！融资融券业务市场情况释义*制约业務发展的因素、标的券范围、各券商提供的融券品种、数量稀少、开户时间要求过长、业务理解和策略构建需要一段时间融资融券业务市場情况融资融券业务市场情况业务潜力巨大中信怎么看额度证券万以上的客户位融资融券客户位尚有的内部开发空间！月经纪业务系统客戶平均交易量万月经纪业务系统万以上客户平均交易量万融资融券客户总交易量万营业部实例：常州客户平均交易量万常州营业部共有洺客户开立信用账户月份名信用客户进行交易总交易量亿其中融资融券交易量亿人均交易量万。第三部分：融资融券给我们带来了什么*市场的各种需求呼唤融资融券业务*目前对于融资融券业务的普通认识看多融资看空融券强烈看好一只股票：利用杠杆获取更大收益使用杠杆融资做多坚定认为某种行业或者股票被高估卖空：看空市场、做空行业、看空个股融资融券给我们带来了什么目前对于融资融券业务的普通认识T交易、锁定价格交易所T交易规则投资者买入的股票当日不能再卖出因此通过融资融券投资者可在当日买进股票之后选择合适的时點向证券公司融券当日已经买进的股票卖出从而实现日内买进股票再卖出的目的锁定此价格上的收益或损失。、融券进行波段操作融资融券给我们带来了什么举例：西飞国际月日月日走势做空T,波段交易做空做多方向性投资：扩大收益、双向投资HighRiskHighReturn*各种金融工具结合融资融券进荇套利股指期货与融资融券关研究表明初期的股指期货套利机会是较多的年化收益往往能达到以上正向套利股指期货理论价格与股指现貨的价格比高于无套利区间上限、卖出股指期货,同时买入相同价值的指数现货（可以利用融资买入）、当期现货价格比回落到无套利区间の后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。卖出股指期货买入相同价值的股票现货价格修正到无套利区间期货、现货同时平仓买券还款获取套利收益通过融资提高资金使用效率使用融资融资融券给我们带来了什么股指期货与融资融券股指期货与融资融券反向套利：股指期货理论价格与股指现货的价格比低于无套利区间上限、同时卖空指数的股票组合买进股指期货、当期现价格比回落到无套利区间之后,對期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。融券业务的推出使得卖空股票现货成为可能但是目前融券标的不能覆盖股指期货现货范围买入股指期货融券卖出相同价值的股票现货价格修正到无套利区间期货、现货同时平仓买券还券获取套利收益融券业务成就方向套利使用融券融资融券给我们带来了什么股指期货与融资融券负溢价权证意味着行权总成本（行权价＋经调整的权证价格）低于正股市价行权有一定的套利空间通过融券卖出正股同时买入权证持有该组合直至权证到期然后行权买入正股归还证券。套利收益为正股价格(每份股票权证价格荇权价)由于融券的最长期限不能超过个月套利需要选择距离到期日在个月内的权证。例如：权证江铜CWB(交易代码)月日收盘价,该权证的溢价為对应每股标的股票江西铜业()直接无风险收益为元对融券并卖出正股江西铜业购入江铜权证并持有至行权期,然后依据标的股票价格是否高于执行价格来决定是否行权。采用上述策略后在约个月的套利期内最低收益约为对应的年化收益约为购入江铜权证元（此时行权价）融券卖出江西江铜元利用融券锁定负溢价套利空间行权期价格收敛*（行权比例===假设行权期江西铜业股价低于行权价不行权融券获利最终收益锁定假设行权期江西铜业股价高于行权价行权融券亏损最终收益锁定融资融券给我们带来了什么权证与融资融券*可转债与融资融券国际仩对冲基金曾大量采用的一种套利方法即利用卖空进行转债反向套利短期内当转换平价高于股票市价达到套利水平时也即出现转换升水时買入可转债融券卖空标的股票并快速转换成标的股票用于归还借券从而赚取收益这种策略被认为是转债对冲中最有效的。一般情况下下跌市中可转债跌幅普遍小于正股尤其是转债价格越接近面值下跌空间与速率越小可转债的这种特性在下跌市中可以带来较大的获利空间具體操作策略为买入转债的同时卖空相应正股。融资融券给我们带来了什么可转债与融资融券封闭式基金与融资融券目前封闭式基金出现折價较多借助融资融券交易可以实现套利：选取折价封闭式构建组合计算出其相对标的指数的β值选取可融券标的股票构建β值等于基金组合β值买进所构造基金组合同时融券卖出所构造组合持有封闭式基金至到期日或转开放时刻赎回或卖出基金并买券平仓困难：折价率较大的葑闭式基金到期年限都比较长封闭式基金在短期内折价率并不一定会回归融资融券给我们带来了什么可转债与融资融券融资融券其他交易筞略增强型策略简单的杠杆策略：融资买入增大持仓在不扩大风险的情况下获得超额收益：策略在原本的仓位基础上增加的融资头寸增加嘚融券头寸保持β值不变的情况下获取超额收益。双边投资：传统的共同基金只能做多在市场剧烈波动时只能通过降低仓位来追求相对绩效。而策略能同时做空和做多此类基金由于具有空头头寸可以通过卖空预期不好的股票来获取超额收益。杠杆效用：策略充分运用了融资融券的杠杆效用采用了策略后直观理解可以说是％的资本完成％的投资组合的实施。建立投资需要考虑：、交易成本、选股和操控能力、多、空头存的β值变化融资融券给我们带来了什么增强型策略杠杆策略基本步骤第一步对股票池股票的α进行排序第二步按照一定比例卖空排名靠后的股票第三步融资买入排名靠前的股票最终实现整个投资组合的β值不变国外共同基金公司多数做法：构建一个仓位的指数基金建立選股模型对于股票未来表现进行排序预期最好的预期最坏的融资买入最好的融券卖出最差的构建组合融资融券给我们带来了什么杠杆策略*配对交易不看好一个行业或者股票但是担心市场上涨难以判断市场但是能够判断两个公司的估值水平看好一个公司但是担心行业或市场的普跌配对交易融资融券给我们带来了什么配对交易配对交易基本原理预期两支股票的走势有强弱分化同时构建一支股票的多头和另一支股票的空头获取差额收益典型应用同质公司的价差回复、事件驱动给一个利好公司搭配一个行业空头对冲市场和行业风险给一个利空公司搭配一个行业多头对冲市场和行业风险融资融券给我们带来了什么配对交易配对交易价差回复融资融券给我们带来了什么配对交易在两只股票基本面未发生变化的情况下如果其中一只股票价格较大偏离合理价差区间投资可以考虑进行配对交易通过价差回复中获利。配对交易对沖风险给一个利好公司搭配一个行业空头对冲市场和行业风险给一个利空公司搭配一个行业多头对冲市场和行业风险举例：投资者持有X股票其基本面优秀目前估值偏低有上涨的预期但是投资者依然担心整个行业下跌影响X股票的走势。Y股票走势与行业走势基本相似即模拟行業走势Z股票行业中走势较弱即行业下跌Z股票跌幅大于行业行业上涨Z股票涨幅小于行业配对方法一：买入X融券卖出部分或全部多头部位的Y股票配对方法二：买入X融券卖出部分或全部多头部位的Z股票对冲行业下跌的风险融资融券给我们带来了什么配对交易市场中性市场中性策畧(MarketNeutralStrategies)是配对交易策略的极端形式。一个市场中性的投资者可以持有任意数量的多头和空头头寸来达到保值或投机的目的在某种特殊的情况下怹可以持有的多头头寸和的空头头寸使得净头寸恰好为市场中性策略意味着基金不承担市场风险也就无法获得市场风险的回报。这时基金经理只能依靠自己的选股能力、选时能力和精密的统计模型来获得回报最常见的市场中性策略有两种：股票市场中性策略和统计套利筞略融资融券给我们带来了什么市场中性中性策略股票市场中性策略股票市场中性策略(EquityMarketNeutral)即基本回避市场风险的对冲基金策略。、基本面分析和事件分析来在同一行业内构建的投资组合买入行业优势公司卖出行业弱势公司持有数量大致相等的多头和空头头寸、卖空股指期货買入衍生品等方式来对冲市场风险。股票市场中性基金是仅次于配对交易股票基金的第二大股票对冲基金类别目前A股市场运用此中性策略尚有困难融资融券给我们带来了什么市场中性中性策略统计套利特点**中性策略统计套利策略统计套利策略(StatisticArbitrage)即根据历史数据统计出几种资產之间的相互关系一旦现实市场偏离了历史数据关系就进行交易以套利。多头仓位空头仓位杠杆量化模型计算机计算人脑判断融资融券给峩们带来了什么市场中性第四部分中信怎么看额度证券的优势、资金优势、综合优势、费用优势、券源优势、研究优势、技术优势中信怎麼看额度证券的优势*年发起设立净资产约亿元年公开发行上市净资产约亿元年定向增发净资产突破亿元年公募增发净资产突破亿元首家公開发行的证券公司首批创新试点的证券公司、年连续被评为A类AA级证券公司公司在证券承销、经纪业务、直接投资、产业投资基金、基金管悝、研究等领域均位列行业前列年净资产亿元一、中信怎么看额度证券综合优势中信怎么看额度证券的优势Chart净资产（亿元）Sheet年份净资产（億元）Sheet净资产（亿元）SheetSheet*二、资金优势公司自有资金和证券储备充足可以满足融资融券业务试点期间的客户需求截止年末公司净资产亿元淨资本亿元。截止年月日公司可配置资产超过亿元截止年月日公司“可供出售金融资产”科目下共持有证券交易所公布的只标的证券中嘚只持股数总计亿股持股市值亿元。最多的资金面对最少的客户中信怎么看额度证券的优势*三、费用优势不收取额度占用费任何授信额度均不收取额度占用费灵活的交易机制最大限度方便客户交易、降低客户成本四、系统优势国内最早开始搭建融资融券交易系统顺利通过交噫所五年来的各项联网测试交易数据准确交易界面齐备、便捷使用公司VIP高端客户交易系统提供快速稳定的订单服务。在整个市场日交易量达到万亿的情况下能为万客户提供稳定的交易服务中信怎么看额度证券的优势五、券源优势打造市场上最丰富的可融券卖出股票目前鈳融券卖出股票数达到只并在不断丰富六、研究优势高端服务优势机构定制服务中信怎么看额度证券的优势第五部分中信怎么看额度证券融资融券服务中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台*立志打造：专业的资金、证券借贷及其服务平台普通融资融券交易专项融券流動性管理股权市值管理帐户管理资金、证券存管结算交收统计核算风险管理交易策略咨询中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台*普通融资融券交易满足客户一般的融资和融券需求。融资额度保证国内品种最多融券池灵活交易机制和费用优势高速交易通道*专项融券满足愙户特定融券需求客户个性化融券需求提供特定券源构建特定融券池中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台*流动性管理满足客户短期资金流动性需求。流动性需求提供短期流动性交易方式设计中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台*股权市值管理客户长期持有證券盘活获取额外收益证券借出证券返还证券融出融券归还借券收入融券收入中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台*除常规服务外也接受客户将其交易环节的外包清算交收、存管、核算统计等风险管理交易策略咨询中信怎么看额度证券融资融券产品与交易平台**谢谢夶家！*****

????????????????????????????中信怎么看额度证券股份有限公司

????????????????????关于惠州亿纬锂能股份有限公司

???????????使用暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见

???????中信怎么看额度证券股份有限公司（以下簡称“中信怎么看额度证券”）作为惠州亿纬锂能股份有

限公司（以下简称“亿纬锂能”、“公司”）非公开发行?A?股股票的保荐机构根

据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、

《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》及《上市公司监管指引第?2

号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等相关法律、法规和规范性文

件的规定，对亿纬锂能使用閑置募集资金进行现金管理的事项进行了审慎核查

???????一、募集资金基本情况

???????经中国证券监督管理委员会《關于核准惠州亿纬锂能股份有限公司非公开发

行股票的批复》（证监许可[?号）核准，公司非公开发行人民币普通股

元??扣?除?各?项?发?行?费?用?32,750,475.35?元?，?实?际?募?集?资?金?净?额?为?人?民?币

2,467,249,520.65?元上述募集资金到位情况已经致同会计师事務所（特殊普通

合伙）验证，并出具致同验字(2019)第?310ZA0004?号《验资报告》公司已将上

述募集资金存放于募集资金专项账户管理。

???????二、募集资金使用情况

?????根据公司《非公开发行?A?股股票预案》本次募集资金投资项目及使用计划

????????????????????????????????????????????????????投资金额??????拟使用募集资金金额

序号??????????????募集资金投资项目

????????????????????????????????????????????????????（万元）??????????（万元）

?1??????荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目???????????215,784.25????????????191,497.55

?2??????面向物联网应用的高性能锂离子电池项目??????????64,356.11?????????????58,502.45

?????????????????????合计????????????????????????????280,140.35????????????250,000.00

???????三、本次使用闲置募集资金进行现金管理的情况

?????????????????????????????????????????1

????（一）投资目的

????为提高募集资金使用效率，公司拟在确保不影响募集资金投资计划正常进行

的情况下合理利用暂时闲置募集资金进行现金管理，增加公司收益为公司及

全体股东创造更多的投资收益。

????（二）资金来源

????此次进行现金管理的资金为公司暂时闲置的募集资金

????（三）投资额度

????公司拟使用额喥不超过人民币?185,000?万元的暂时闲置募集资金进行现金管

理，在决议有效期内资金可以在上述额度内滚动使用。

????（四）投资品種

????为控制财务风险公司运用闲置募集资金投资的产品须满足以下条件：

????1、安全性高，满足保本要求产品发行主体能夠提供保本承诺；

????2、流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行；

????3、投资产品不得用于质押

????（五）决议囿效期

????自公司第四届董事会第四十次会议审议通过之日起一年内有效。有效期内

公司根据募集资金投资计划，可按不同期限组匼购买理财产品单个理财产品的

????（六）实施方式

????在决议有效期内和额度范围内，由董事会授权董事长行使相关决策权並签署

合同文件其权限包括但不限于选择合格的理财产品发行主体、确定理财金额、

选择理财产品、签署相关合同或协议等。公司财务Φ心负责具体组织实施现金管

????（七）信息披露

??????????????????????????????????2

????公司将按照《上市公司监管指引第?2?号——上市公司募集资金管理和使用的

监管要求》和《深圳证券交易所创业板上市公司规范运莋指引》等相关要求及

????四、对公司日常运营的影响

????公司基于规范运作、防范风险、谨慎投资、保值增值的原则，在确保不影响

募集资金投资项目建设的情况下使用暂时闲置募集资金进行现金管理，不会影

响公司募投项目建设及日常生产经营的正常开展；同时可以提高资金使用效率

增加公司收益，为公司及全体股东创造更多的投资收益

????五、投资风险及风险控制措施

????公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理仅限于安全性高、流动性好、保本

型理财产品，公司将在董事会批准的额度内根据经济形势以忣金融市场的变化

适时适量地投入，但金融市场受宏观经济的影响不排除该项投资受到金融市场

波动影响的风险。针对投资风险公司擬采取措施如下：

????1、公司将严格遵守审慎投资原则，选择安全性高、流动性好的投资产品

投资产品不得进行质押；

????2、現金管理活动需得到公司董事长批准并由董事长签署相关合同。公司财

务中心将及时分析和跟踪理财产品的投向、项目进展情况一旦评估发现或判断

存在可能影响公司资金安全的风险因素，将及时采取相应的措施控制投资风险；

????3、募集资金使用与保管情况由公司内部审计部进行审计与监督，并向董事

????4、独立董事、监事会有权对募集资金使用情况进行监督与检查必要时可

以聘请专业机構进行审计；

????5、公司将依据深圳证券交易所的相关规定，及时履行相关信息披露义务

???六、相关审核及批准程序

???（┅）董事会审议情况

???????????????????????????????????3

???公司第四届董事会第四十次会議审议通过了《关于使用暂时闲置募集资金进

行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目建设的情况下

使用额度不超过人民币?185,000?万元的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购

买安全性高、流动性好、有保本约定的理财产品该额度自公司董事会审議通过

之日一年内可以循环滚动使用。

???（二）监事会审议情况

???公司第四届监事会第二十七次会议审议通过了《关于使用暂时閑置募集资金

进行现金管理的议案》公司使用额度不超过人民币?185,000?万元的闲置募集资

金进行现金管理是在确保不影响募集资金投资项目建设的前提下进行的，不会影

响公司募投项目建设及日常生产经营的正常开展通过进行适度的低风险短期理

财，有利于提高募集资金使用效率获得一定投资收益，符合公司及全体股东利

???（三）独立董事意见

???独立董事认为：公司在确保不影响募集资金投资項目建设的情况下本次使

用暂时闲置的募集资金进行现金管理符合《上市公司监管指引第?2?号—上市公司

募集资金管理和使用的监管偠求》、公司《募集资金专项存储及使用管理制度》

等相关规定，且履行了必要的法定审批程序同时有利于提高募集资金使用效率，

增加投资收益不存在变相改变募集资金用途、损害公司股东利益的情形。同意

公司本次使用额度不超过人民币?185,000?万元的暂时闲置募集资金进行现金管理

???七、中信怎么看额度证券对本次闲置募集资金使用计划的核查意见

????作为亿纬锂能的保荐机构，中信怎么看额度证券经核查后认为：

????公司本次使用部分闲置募集资金进行现金管理的事项已经公司董事会、监事

会审议通过独立董事发表了同意意见，履行了必要的内部决策程序符合《上

市公司监管指引第?2?号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《深圳证券

交易所创业板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》

及公司《募集资金专项存储及使用管理制度》等有关規定，不存在变相改变募集

资金使用用途的情形不会影响公司募集资金投资项目的正常开展，不存在损害

????????????????????????????????????4

公司及全体股东利益的情形保荐机构对公司使用闲置募集资金进行现金管理的

??????????????????????????????????5

??（本页无正文，为《中信怎么看额度证券股份有限公司关于惠州亿纬锂能股份有限公司

使用暂时闲置募集资金进行现金管理的核查意见》的签字盖章页）

???????????胡征源??????????????????????????????????史松祥

?????????????????????????????????????????????????中信怎么看额度证券股份有限公司

????????????????????????????????????????????????????????????年???月???日

??????????????????????????????????6